Ένα παράδοξο μήνυμα στέλνει η μετοχή της Nvidia, σημειώνει σε ανάλυσή του το Bloomberg.
Παρά την εντυπωσιακή αύξηση των εσόδων και των κερδών της, η αποτίμησή της αγγίζει τα χαμηλότερα επίπεδα της τελευταίας δεκαετίας, γεγονός που σημαίνει ότι οι επενδυτές αμφιβάλλουν αν η εταιρεία είναι σε θέση να διατηρήσει τις σημερινές επιδόσεις της.
Σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg, η μετοχή διαπραγματεύεται σε λιγότερο από 17 φορές τα αναμενόμενα κέρδη των επόμενων 12 μηνών. Ο πολλαπλασιαστής αυτός είναι περίπου στο ήμισυ σε σχέση με το 2025 και αισθητά χαμηλότερος από τις περισσότερες από 25 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη όπου βρισκόταν μόλις τον περασμένο Μάιο.
Η πτώση της αποτίμησης δείχνει ότι η αγορά ενσωματώνει ήδη σημαντική επιβράδυνση στο αναπτυξιακό ρυθμό της Nvidia στο μεσοπρόθεσμο μέλλον, παρά το γεγονός ότι οι τρέχουσες προβλέψεις παραμένουν εντυπωσιακές. Τα έσοδα της Nvidia εκτιμάται ότι θα αυξηθούν κατά 90% φέτος και τα καθαρά κέρδη κατά 99%.
Το παράδοξο της Nvidia
Το μήνυμα γίνεται ακόμη πιο ανησυχητικό αν ληφθούν υπόψη οι προβλέψεις της ίδιας της εταιρείας. Μετά τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου, η Nvidia προέβλεψε αύξηση πωλήσεων 70% για τη χρήση του 2028, έναντι προηγούμενων εκτιμήσεων της αγοράς για 45%.
Η μετοχή ενισχύθηκε κατά 22% μέσα στο 2026, καταγράφοντας τη δεύτερη καλύτερη επίδοση μεταξύ των επτά τεχνολογικών κολοσσών της Wall Street, πίσω από την Apple. Ωστόσο, μένει αισθητά πίσω από τον ευρύτερο δείκτη ημιαγωγών, ο οποίος έχει καταγράψει άλμα κατά 76%.
Ο διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας, Τζένσεν Χουάνγκ, χαρακτήρισε πρόσφατα τη Nvidia ως «την πρώτη και μοναδική μετοχή ανάπτυξης και αξίας στον κόσμο», υποστηρίζοντας ότι η αγορά δεν αντιλαμβάνεται πλήρως τη δυναμική της.
Η πίεση στα περιθώρια κέρδους
Βασική πηγή ανησυχίας αποτελούν τα κέρδη. Το μεικτό περιθώριο κέρδους διαμορφώθηκε στο ιδιαίτερα υψηλό 75% το δεύτερο τρίμηνο, αλλά αναμένεται να υποχωρήσει κάτω από το 72% στο τέταρτο τρίμηνο, κυρίως λόγω της αύξησης του κόστους βασικών εξαρτημάτων, όπως τα τσιπ μνήμης.
Παράλληλα, ο ανταγωνισμός εντείνεται, καθώς μεγάλοι πελάτες της Nvidia επιχειρούν να περιορίσουν την εξάρτησή τους από την εταιρεία αναπτύσσοντας δικούς τους επεξεργαστές τεχνητής νοημοσύνης. Η Meta προωθεί ήδη τα δικά της τσιπ, ενώ η Alphabet έχει μετατρέψει τους εξειδικευμένους επεξεργαστές της σε σημαντικό επιχειρηματικό πλεονέκτημα.
Οι επενδυτές προβληματίζονται επίσης για το κατά πόσο είναι βιώσιμοι οι τεράστιοι προϋπολογισμοί για υποδομές AI, σε περιβάλλον υψηλών επιτοκίων και αυξανόμενων αντιδράσεων απέναντι στην κατασκευή data centers.
Ωστόσο, ορισμένοι αναλυτές βλέπουν στην τρέχουσα χαμηλή αποτίμηση μια ασυνήθιστα ελκυστική ευκαιρία εισόδου. Εφόσον οι τεχνολογικοί όμιλοι δεν περιορίσουν τις επενδύσεις τους και δεν υπάρξουν σοβαρά ρυθμιστικά εμπόδια, η αγορά ενδέχεται να αναθεωρήσει ανοδικά την αξία της Nvidia. Έτσι, το ίδιο σήμα που για κάποιους αποτελεί προειδοποίηση, για άλλους μπορεί να συνιστά ευκαιρία αγοράς.
