Στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών και πλέον ετών επιταχύνθηκε η επιχειρηματική δραστηριότητα στην Ευρωζώνη τον Σεπτέμβριο, με τις υπηρεσίες να ενισχύονται απροσδόκητα και τις δύο μεγαλύτερες οικονομίες του μπλοκ, Γερμανία και Γαλλία, να ξεπερνούν τις εκτιμήσεις. Η εικόνα δείχνει ότι η ευρωπαϊκή οικονομία παραμένει ανθεκτική παρά το αυξημένο ενεργειακό κόστος και τις γεωπολιτικές αναταράξεις στη Μέση Ανατολή.
Σύμφωνα με το Bloomberg, ο σύνθετος δείκτης PMI της S&P Global, που αποτυπώνει τη δραστηριότητα σε μεταποίηση και υπηρεσίες, αυξήθηκε στις 53,1 μονάδες τον Σεπτέμβριο από 52 τον Αύγουστο. Πρόκειται για επίδοση αισθητά υψηλότερη από τις 51,7 μονάδες που ανέμεναν οι αναλυτές. Κάθε μέτρηση πάνω από τις 50 μονάδες υποδηλώνει επέκταση της οικονομικής δραστηριότητας.
Θετική έκπληξη ήρθε τόσο από τη Γερμανία όσο και από τη Γαλλία. Στη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης, η ιδιωτική δραστηριότητα αναπτύχθηκε με τον ταχύτερο ρυθμό από τον Οκτώβριο του 2025, με τον σύνθετο PMI να διαμορφώνεται στις 53,8 μονάδες, έναντι πρόβλεψης 51,6 μονάδων, σύμφωνα με στοιχεία που επικαλείται η Wall Street Journal.
Στη Γαλλία, ο αντίστοιχος δείκτης έφτασε τις 51,2 μονάδες, καταγράφοντας την καλύτερη επίδοση εδώ και περισσότερο από δύο χρόνια και διαψεύδοντας τις προσδοκίες για συρρίκνωση. Οι αναλυτές που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση της WSJ ανέμεναν μόλις 48,6 μονάδες.
ΑΙ και άμυνα δίνουν ώθηση στη βιομηχανία
Πίσω από την καλύτερη εικόνα βρίσκεται όχι μόνο η ανάκαμψη των υπηρεσιών, αλλά και η ενίσχυση της μεταποίησης. Όπως επισημαίνει ο Κρις Γουίλιαμσον, επικεφαλής οικονομολόγος της S&P Global Market Intelligence, η βιομηχανία, με αιχμή τη Γερμανία, διανύει την καλύτερη περίοδο ανάπτυξης των τελευταίων τεσσάρων και πλέον ετών.
Καταλύτη αποτελούν οι αυξημένες δαπάνες για τεχνητή νοημοσύνη και άμυνα, ενώ η παράλληλη βελτίωση των υπηρεσιών διευρύνει τη βάση της ανάκαμψης. Η αύξηση των νέων παραγγελιών και στους δύο κλάδους αποτελεί, σύμφωνα με τον Γουίλιαμσον, ένδειξη ότι η δυναμική μπορεί να διατηρηθεί καθώς η οικονομία εισέρχεται στο τέταρτο τρίμηνο.
Η θετική εικόνα συμβαδίζει με τις νέες προβλέψεις του ΟΟΣΑ. Ο Οργανισμός αναβάθμισε την Τετάρτη κατά 0,2 ποσοστιαίες μονάδες την εκτίμησή του για την ανάπτυξη της Ευρωζώνης το 2026, στο 1%, βελτιώνοντας παράλληλα τις προβλέψεις για Γερμανία, Ιταλία και Ισπανία. Εξαίρεση αποτελεί η Γαλλία, για την οποία η πρόβλεψη περιορίστηκε στο 0,4%.
Αυξήθηκε στο 3,456% η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου
Η ισχυρότερη οικονομική δραστηριότητα συνοδεύεται, ωστόσο, από αυξημένες πιέσεις στις τιμές. Το ακριβότερο ενεργειακό κόστος, στον απόηχο της παρατεταμένης σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, έχει οδηγήσει τον πληθωρισμό της Ευρωζώνης στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων σχεδόν τριών ετών.
Η ΕΚΤ έχει ήδη αυξήσει δύο φορές τα επιτόκια από την έναρξη του πολέμου με το Ιράν και οι αγορές αναμένουν νέα κίνηση, ενδεχομένως ακόμη και τον Οκτώβριο. Η ανθεκτικότητα της οικονομίας δίνει μεγαλύτερο περιθώριο στη Φρανκφούρτη να επικεντρωθεί στον πληθωρισμό, με τον Γουίλιαμσον να εκτιμά ότι τα τελευταία στοιχεία πιθανότατα ενισχύουν το σενάριο ακόμη μίας αύξησης πριν από το τέλος του έτους.
Τα ισχυρά στοιχεία αποτυπώθηκαν και στην αγορά ομολόγων. Σύμφωνα με τη Wall Street Journal, η απόδοση του δεκαετούς γερμανικού ομολόγου κινήθηκε ανοδικά μετά την ανακοίνωση του PMI, φτάνοντας στο 3,456%, καθώς τα καλύτερα στοιχεία ενίσχυσαν τις προσδοκίες για αυστηρότερη νομισματική πολιτική. Η απόδοση του γαλλικού δεκαετούς διαμορφωνόταν στο 4,480%, περιορίζοντας την προηγούμενη πτώση της.
Παρά τη σημερινή ανθεκτικότητα, το ενεργειακό κόστος παραμένει βασική πηγή αβεβαιότητας. Ο Χόλγκερ Σμίντινγκ, επικεφαλής οικονομολόγος της Berenberg, εκτιμά ότι η κατανάλωση ενδέχεται να επιβραδυνθεί τα επόμενα τρίμηνα λόγω των υψηλών τιμών. Θεωρεί, ωστόσο, ότι μια αποκλιμάκωση της κρίσης με το Ιράν θα μπορούσε να ανοίξει τον δρόμο για αισθητή ανάκαμψη της Ευρωζώνης το 2027 και ακόμη ισχυρότερες επιδόσεις το 2028.
