Ιδιαίτερα έντονο αποδείχθηκε το ενδιαφέρον των ξένων θεσμικών επενδυτών για τον ΑΔΜΗΕ κατά τη διάρκεια του πρόσφατου διήμερου roadshow στο Λονδίνο, με το κυρίαρχο ερώτημα που τέθηκε από διαχειριστές κεφαλαίων και αναλυτές να είναι ένα: «Γιατί δεν διαθέτετε μεγαλύτερο ποσοστό μετοχών στην αγορά;».
Η διοίκηση του Διαχειριστή, με επικεφαλής τον Μανούσο Μανουσάκη και τον Γιάννη Καράμπελα, παρουσίασε το επενδυτικό πρόγραμμα της επόμενης περιόδου, υπογραμμίζοντας ότι τα κεφάλαια που θα αντληθούν, σε συνδυασμό με τη συμμετοχή του Ελληνικού Δημοσίου, επαρκούν πλήρως για την υλοποίηση των μεγάλων έργων που βρίσκονται σε εξέλιξη. Στο επίκεντρο βρέθηκαν οι ηλεκτρικές διασυνδέσεις, με χαρακτηριστικό παράδειγμα το έργο του Βορείου Αιγαίου, ενώ ιδιαίτερη εντύπωση προκάλεσαν στους επενδυτές οι προβλέψεις για τα ρυθμιζόμενα έσοδα του Ομίλου έως το 2030.
Παράλληλα, στην επενδυτική κοινότητα έχει αρχίσει να συζητείται και η επόμενη ημέρα μετά το 2027, όταν εκπνέει το ισχύον πλαίσιο της συμφωνίας μετόχων στη θυγατρική ΑΔΜΗΕ Α.Ε. Η εξέλιξη αυτή αναμένεται να δημιουργήσει νέα δεδομένα στη μετοχική και διοικητική λειτουργία της εταιρείας, καθώς ενδεχομένως να επιτρέψει μεγαλύτερη ευελιξία στη λήψη στρατηγικών αποφάσεων.
Ωστόσο, το άμεσο ενδιαφέρον επικεντρώνεται στις επόμενες ημέρες. Η διοικητική ομάδα του ΑΔΜΗΕ εισέρχεται σε έναν νέο κύκλο επαφών με τη διεθνή επενδυτική κοινότητα, αυτήν τη φορά στις Ηνωμένες Πολιτείες. Από τις 3 έως τις 5 Ιουνίου έχουν προγραμματιστεί διαδοχικές τηλεδιασκέψεις με περίπου 15 μεγάλα επενδυτικά σχήματα της Βόρειας Αμερικής, μεταξύ των οποίων συγκαταλέγονται οι BlackRock, Lazard και Fidelity.
Σύμφωνα με πληροφορίες της αγοράς, τα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου αναμένεται να ανακοινωθούν στις 15 Ιουνίου, ενώ αμέσως μετά ξεκινά η πλέον κρίσιμη διαδικασία για την κεφαλαιακή ενίσχυση του Ομίλου. Το βιβλίο προσφορών στο Λονδίνο προγραμματίζεται να ανοίξει στις 16 Ιουνίου και να ολοκληρωθεί δύο ημέρες αργότερα, στις 18 Ιουνίου.
Ο συνολικός στόχος άντλησης κεφαλαίων ανέρχεται σε 510 εκατ. ευρώ. Από αυτά, περίπου 260 εκατ. ευρώ θα καλυφθούν από το Ελληνικό Δημόσιο, το οποίο διατηρεί το 51% του μετοχικού κεφαλαίου, ενώ τα υπόλοιπα κεφάλαια θα προέλθουν από ιδιώτες επενδυτές. Η διεθνής προσφορά εκτιμάται ότι θα κινηθεί κοντά στα 200 εκατ. ευρώ, ενώ περίπου 50 εκατ. ευρώ αναμένεται να κατευθυνθούν στην εγχώρια αγορά.
Με τα σημερινά δεδομένα, δεν φαίνεται να εξετάζεται διάθεση ιδίων μετοχών για την κάλυψη τυχόν αυξημένης ζήτησης, όπως είχε συμβεί σε άλλες μεγάλες εταιρικές συναλλαγές της ελληνικής αγοράς τα προηγούμενα χρόνια. Ο λόγος είναι ότι το διαθέσιμο απόθεμα ιδίων μετοχών θεωρείται περιορισμένο, καθώς υπολογίζεται σε περίπου 700.000 έως 750.000 τίτλους.
Ένα ακόμη στοιχείο που παρακολουθούν στενά οι χρηματιστηριακοί κύκλοι είναι το ενδεχόμενο συμμετοχής cornerstone επενδυτή. Η συγκεκριμένη παράμετρος αποκτά ιδιαίτερο ενδιαφέρον λόγω του σχετικά περιορισμένου ύψους της διεθνούς προσφοράς. Σε περίπτωση που ένας μεγάλος θεσμικός επενδυτής επιδιώξει να αποκτήσει σημαντική θέση, θα προκύψουν εύλογα ερωτήματα για τον τρόπο κατανομής των μετοχών στους υπόλοιπους επενδυτές, οι οποίοι εμφανίζονται επίσης πρόθυμοι να τοποθετήσουν σημαντικά κεφάλαια.
Το μεγάλο στοίχημα, πάντως, δεν περιορίζεται μόνο στην επιτυχή ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου. Σύμφωνα με εκτιμήσεις της αγοράς, μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας η χρηματιστηριακή αξία του ΑΔΜΗΕ αναμένεται να υπερβεί το 1,4 δισ. ευρώ. Μια εξέλιξη που, υπό τις σημερινές συνθήκες, ενισχύει σημαντικά τις πιθανότητες ένταξης της μετοχής στον δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης FTSE 25 κατά την επόμενη αναθεώρηση των δεικτών του Χρηματιστηρίου Αθηνών.
