Η μεγάλη υπόσχεση ότι τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETFs) θα έφερναν μεγαλύτερη σταθερότητα στο Bitcoin δοκιμάζεται έντονα. Ο Ιούνιος εξελίσσεται στον χειρότερο μήνα από την έναρξη διαπραγμάτευσης των αμερικανικών spot Bitcoin ETFs στις αρχές του 2024, καθώς οι επενδυτές αποσύρουν μαζικά τα κεφάλαιά τους εν μέσω της έντονης διόρθωσης στην αγορά των κρυπτονομισμάτων.
Σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, οι καθαρές εκροές από τα 13 αμερικανικά spot Bitcoin ETFs ξεπέρασαν τα 4,1 δισ. δολ. μέσα στον Ιούνιο, σημειώνοντας ιστορικό αρνητικό ρεκόρ. Το μεγαλύτερο μέρος των εκροών προήλθε από το IBIT της BlackRock, το οποίο κατέγραψε αποσύρσεις περίπου 3 δισ. δολ.
Bitcoin: Οι επενδυτές εγκαταλείπουν τη στρατηγική «buy the dip»
Οι εκροές συμπίπτουν με μία από τις δυσκολότερες περιόδους για το Bitcoin τα τελευταία χρόνια. Το μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα υποχωρεί περισσότερο από 18% μέσα στον μήνα, διαπραγματευόμενο κοντά στις 60.000 δολάρια, καταγράφοντας τη χειρότερη μηνιαία επίδοσή του από τον Ιούνιο του 2022, όταν η αγορά κλονίστηκε από τις χρεοκοπίες μεγάλων εταιρειών του κλάδου, που κορυφώθηκαν με την κατάρρευση της FTX.
Αναλυτές της Glassnode επισημαίνουν ότι αυτή η διόρθωση διαφέρει αισθητά από τις προηγούμενες. Ενώ στο παρελθόν οι πτώσεις των τιμών προσέλκυαν νέες εισροές στα ETFs, αυτή τη φορά οι θεσμικοί επενδυτές επιλέγουν να περιορίσουν την έκθεσή τους, υιοθετώντας σαφώς πιο αμυντική στάση απέναντι στην αγορά.
Η τάση αυτή αντανακλάται και στα συνολικά στοιχεία του έτους, καθώς οι εκροές από τα spot Bitcoin ETFs έχουν ήδη φθάσει περίπου τα 4,5 δισ. δολάρια.
Η πώληση της Strategy αύξησε την αβεβαιότητα στα crypto
Πρόσθετη πίεση προκάλεσε και η κίνηση της Strategy (πρώην MicroStrategy), της εταιρείας που είχε εξελιχθεί στον μεγαλύτερο εταιρικό αγοραστή Bitcoin. Αν και η πρόσφατη πώληση μόλις 32 Bitcoin ήταν περιορισμένη σε μέγεθος, είχε ισχυρό συμβολικό αντίκτυπο, καθώς ενίσχυσε τις ανησυχίες ότι ακόμη και οι πιο ένθερμοι υποστηρικτές του κρυπτονομίσματος ενδέχεται να αναγκαστούν να ρευστοποιήσουν μέρος των διαθεσίμων τους.
Παράλληλα, η προνομιούχος μετοχή STRC της Strategy υποχώρησε σχεδόν 25% μέσα σε μία εβδομάδα, καθώς οι αγορές εκτιμούν ότι η εταιρεία ίσως χρειαστεί να πουλήσει επιπλέον Bitcoin προκειμένου να καλύψει μελλοντικές χρηματοοικονομικές υποχρεώσεις.
Η διόρθωση δεν περιορίζεται μόνο στο Bitcoin. Η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς κρυπτονομισμάτων έχει υποχωρήσει περίπου στα 2 τρισ. δολάρια, σχεδόν στο μισό σε σχέση με τα επίπεδα που είχαν καταγραφεί στα υψηλά του προηγούμενου ανοδικού κύκλου.
Παρά το αρνητικό κλίμα, αρκετοί αναλυτές θεωρούν ότι η μακροπρόθεσμη εικόνα δεν έχει ανατραπεί. Όπως επισημαίνουν, οι παλαιότεροι επενδυτές του χώρου αντιμετωπίζουν τη σημερινή διόρθωση ως μέρος του φυσιολογικού κύκλου της αγοράς, εκτιμώντας ότι η μεταβλητότητα είναι αισθητά χαμηλότερη σε σχέση με προηγούμενες περιόδους.
Ωστόσο, βραχυπρόθεσμα το επενδυτικό ενδιαφέρον παραμένει υποτονικό, καθώς σημαντικό μέρος των διαθέσιμων κεφαλαίων κατευθύνεται πλέον προς άλλους ταχέως αναπτυσσόμενους τομείς, όπως η τεχνητή νοημοσύνη, αλλά και σε νέες επενδυτικές πλατφόρμες υψηλού ρίσκου. Μέχρι να επιστρέψει η εμπιστοσύνη, τα Bitcoin ETFs φαίνεται ότι θα συνεχίσουν να βρίσκονται υπό έντονες πιέσεις.
Strategy: Ανοίγει παράθυρο για πωλήσεις Bitcoin έως 1,25 δισ. δολ.
Πάντως, σύμφωνα με το Bloomberg, η Strategy του Μάικλ Σέιλορ προχωρά σε σημαντική αναθεώρηση της χρηματοδοτικής στρατηγικής που στήριζε επί χρόνια τις αγορές Bitcoin, αποκτώντας μεγαλύτερη ευελιξία στη διαχείριση της ρευστότητάς της. Η εταιρεία ανακοίνωσε ότι μπορεί να προχωρήσει σε πωλήσεις Bitcoin έως 1,25 δισ. δολαρίων για την ενίσχυση των ταμειακών διαθεσίμων της, ενώ ενέκρινε δύο προγράμματα επαναγοράς κοινών και προνομιούχων μετοχών ύψους έως 1 δισ. δολαρίων το καθένα.
Παράλληλα, η διοίκηση δηλώνει ότι θα είναι πιο συγκρατημένη στην έκδοση νέων κοινών μετοχών, ιδιαίτερα όταν η χρηματιστηριακή αποτίμηση της εταιρείας προσεγγίζει την αξία των διακρατούμενων Bitcoin. Η Strategy θα διατηρεί επίσης ελάχιστο ταμειακό απόθεμα που θα καλύπτει τουλάχιστον 12 μήνες πληρωμών τόκων και μερισμάτων των προνομιούχων μετοχών.
Η αλλαγή πορείας έρχεται καθώς η μετοχή της εταιρείας έχει υποχωρήσει σχεδόν 80% τον τελευταίο χρόνο, ενώ η πτώση του Bitcoin έχει περιορίσει σημαντικά το πλεονέκτημα άντλησης κεφαλαίων που επέτρεπε στην Strategy να χρηματοδοτεί συνεχώς νέες αγορές του κρυπτονομίσματος.
Οι επενδυτές ανησυχούν ότι το μοντέλο συνεχούς χρηματοδότησης μέσω έκδοσης τίτλων έχει πλέον αποδυναμωθεί, γεγονός που αναγκάζει την εταιρεία να εξετάζει ακόμη και τη ρευστοποίηση μέρους των αποθεμάτων της. Στις αρχές Ιουνίου, η Strategy είχε ήδη προχωρήσει στην πρώτη πώληση Bitcoin από το 2022, κίνηση μικρής αξίας αλλά ιδιαίτερα συμβολική, καθώς αμφισβήτησε τη διαχρονική δέσμευση του Σέιλορ ότι η εταιρεία θα αγόραζε Bitcoin χωρίς ποτέ να πουλά.
Bitcoin: Οι τέσσερις λόγοι πίσω από την πτώση
Το Bitcoin βρέθηκε κάτω από το ψυχολογικό όριο των 60.000 δολαρίων στις 24 Ιουνίου, υποχωρώντας στο χαμηλότερο επίπεδο από τα τέλη του 2024 και καταγράφοντας απώλειες περίπου 53% από το ιστορικό υψηλό των 126.272 δολαρίων που είχε σημειώσει τον Οκτώβριο του 2025.
Η διόρθωση δεν αποδίδεται σε έναν μόνο παράγοντα, λένε αναλυτές του χώρου, αλλά σε έναν συνδυασμό εξελίξεων που επιδείνωσαν το ήδη αρνητικό επενδυτικό κλίμα.
- Πρώτον, η έντονη διόρθωση στις μετοχές εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης και ημιαγωγών οδήγησε σε ευρύτερη αποστροφή προς το ρίσκο, με τους επενδυτές να εγκαταλείπουν τα πιο ευμετάβλητα περιουσιακά στοιχεία, όπως το Bitcoin.
- Παράλληλα, τα αμερικανικά ETF που επενδύουν απευθείας στο Bitcoin κατέγραψαν εκροές-ρεκόρ. Μόνο στις 24 Ιουνίου οι καθαρές εκροές άγγιξαν τα 469 εκατ. δολάρια. Το μεγαλύτερο μέρος αφορούσε το ETF IBIT της BlackRock, γεγονός που ενίσχυσε τις πιέσεις στην αγορά, καθώς οι διαχειριστές υποχρεώνονται να πωλούν Bitcoin για να καλύψουν τις εξαγορές μεριδίων.
- Αρνητικά λειτούργησε και η απόφαση της Strategy, της εταιρείας του Μάικλ Σέιλορ, να προχωρήσει σε περιορισμένη πώληση μέρους των διαθεσίμων της σε Bitcoin. Αν και το μέγεθος της συναλλαγής ήταν μικρό, αποτέλεσε ισχυρό πλήγμα για το επενδυτικό κλίμα, καθώς η εταιρεία θεωρούνταν μέχρι σήμερα σταθερός αγοραστής του ψηφιακού νομίσματος.
- Επιπλέον, η καθυστέρηση στην ψήφιση του αμερικανικού νομοσχεδίου CLARITY Act, που φιλοδοξεί να δημιουργήσει σαφές κανονιστικό πλαίσιο για τα κρυπτονομίσματα, περιόρισε το ενδιαφέρον των θεσμικών επενδυτών.
Το επίπεδο των 60.000 δολαρίων θεωρείται ιδιαίτερα κρίσιμο για την αγορά παραγώγων, καθώς γύρω από αυτό είναι συγκεντρωμένα δικαιώματα προαίρεσης (put options) αξίας άνω του 1,2 δισ. δολαρίων. Η διάσπασή του ενεργοποίησε πρόσθετες μηχανικές πωλήσεις και ρευστοποιήσεις.
Παρά την έντονη διόρθωση, ορισμένοι δείκτες της αγοράς υποδηλώνουν ότι το Bitcoin πλησιάζει ιστορικά επίπεδα υποτίμησης. Ωστόσο, οι αναλυτές επισημαίνουν ότι κανένας τεχνικός ή on-chain δείκτης δεν μπορεί να εγγυηθεί πως η αγορά έχει ήδη σχηματίσει πυθμένα, ενώ αρκετά μοντέλα τοποθετούν την ολοκλήρωση του πτωτικού κύκλου προς τον Οκτώβριο του 2026.
