Η μετοχή της SpaceX έχει πλέον υποχωρήσει κάτω από την τιμή της αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO), καθώς οι επενδυτές στρέφουν την προσοχή τους στη λήξη των πρώτων περιορισμών πώλησης (lockup), που αναμένεται να αυξήσει σημαντικά την προσφορά τίτλων στην αγορά.
Η μετοχή της SpaceX ενισχύθηκε πάνω από 7% την Τρίτη, διακόπτοντας ένα πτωτικό σερί επτά συνεδριάσεων, μετά την επανάληψη της σύστασης «outperform» από τους αναλυτές της Macquarie, οι οποίοι κάλεσαν τους επενδυτές να εκμεταλλευτούν την πρόσφατη υποχώρηση για τοποθετήσεις.
Η μετοχή έφθασε περίπου στα 125 δολάρια, παραμένοντας ωστόσο κάτω από την τιμή εισαγωγής των 135 δολαρίων, μετά τη μεγάλη πτώση που ακολούθησε την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο. Η εταιρεία αεροδιαστημικής και άμυνας του Έλον Μασκ ανακοίνωσε ότι θα δημοσιεύσει στις 4 Αυγούστου τα πρώτα οικονομικά αποτελέσματα μετά το ιστορικό IPO.
Η ημερομηνία σηματοδοτεί επίσης την έναρξη της ειδικής περιόδου περιορισμού πωλήσεων μετοχών (lockup), επιτρέποντας στους insiders να αρχίσουν να ρευστοποιούν νωρίτερα από τη συνήθη περίοδο των 180 ημερών.
Η SpaceX έχει επιλέξει σταδιακή άρση των περιορισμών, ώστε να αποφευχθούν μαζικές πωλήσεις και έντονη μεταβλητότητα. Μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων, οι επενδυτές θα μπορούν να διαθέσουν έως και το 20% των επιλέξιμων δεσμευμένων μετοχών, δηλαδή έως 911,5 εκατ. μετοχές.
Η Macquarie εκτιμά ότι η πρόσφατη πτώση αποτελεί ευκαιρία αγοράς, υποστηρίζοντας ότι η αγορά υποτιμά ακόμη τις μακροπρόθεσμες δυνατότητες της SpaceX στον τομέα της Τεχνητής Νοημοσύνης, πέρα από τη βασική διαστημική της δραστηριότητα.
Η εξέλιξη αυτή αποτυπώνει την αυξανόμενη επιφυλακτικότητα των επενδυτών, καθώς πλησιάζει η λήξη της πρώτης περιόδου lockup, κατά την οποία οι αρχικοί μέτοχοι δεν μπορούσαν να διαθέσουν τις μετοχές τους στην αγορά.
Η SpaceX και ο κίνδυνος υπερπροσφοράς
Σύμφωνα με τα στοιχεία που έχουν κατατεθεί στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC), μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του δεύτερου τριμήνου, μπορούν να μπουν σε φάση διαπραγμάτευσης έως και 1,37 δισ. επιπλέον μετοχές.
Σε αυτές περιλαμβάνονται 911,5 εκατ. κοινές μετοχές κατηγορίας Α, ενώ επιπλέον 455,8 εκατ. μετοχές ενδέχεται να αποδεσμευτούν εφόσον η τιμή της μετοχής πληροί συγκεκριμένες προϋποθέσεις, δηλαδή διατηρηθεί στα 175,50 δολάρια ή υψηλότερα για ορισμένο αριθμό συνεδριάσεων γύρω από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων.
Το μέγεθος της επικείμενης αύξησης είναι ιδιαίτερα σημαντικό, αν αναλογιστεί κανείς ότι στο ιστορικό IPO της SpaceX -το μεγαλύτερο όλων των εποχών, με άντληση 86 δισ. δολαρίων- είχαν διατεθεί μόλις 639 εκατ. μετοχές. Αυτό σημαίνει ότι η πρώτη λήξη των lockups θα μπορούσε να υπερτετραπλασιάσει τον αριθμό των μετοχών που κυκλοφορούν ελεύθερα στην αγορά.
Η πραγματική αποτίμηση της εταιρείας
Η εντυπωσιακή πορεία της μετοχής αμέσως μετά την εισαγωγή της στηρίχθηκε στον έντονο ενθουσιασμό των ιδιωτών επενδυτών, στην ταχεία ένταξη της SpaceX σε βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες, όπως ο Nasdaq 100, αλλά και στη σχετικά περιορισμένη διαθεσιμότητα μετοχών προς διαπραγμάτευση, καθώς κυκλοφορούσε μόλις περίπου το 5% του συνολικού μετοχικού κεφαλαίου.
Η εξέλιξη αυτή είχε εκτοξεύσει την αποτίμηση της εταιρείας έως και τα 2,64 τρισ. δολάρια. Ωστόσο, αρκετοί αναλυτές εκτιμούν ότι η περιορισμένη προσφορά μετοχών είχε ενισχύσει τεχνητά την τιμή της.
Με την απελευθέρωση περισσότερων τίτλων στην αγορά τις επόμενες εβδομάδες, οι επενδυτές θα αποκτήσουν σαφέστερη εικόνα για το ποια θεωρεί η αγορά ότι είναι η πραγματική αξία της SpaceX και κατά πόσο μπορεί να διατηρήσει τις ιδιαίτερα υψηλές αποτιμήσεις που πέτυχε αμέσως μετά το ιστορικό IPO.
Το πρώτο μεγάλο τεστ για την αποτίμηση
Το ερώτημα πλέον είναι κατά πόσο οι επενδυτές θα απορροφήσουν αυτήν τη σημαντική αύξηση της προσφοράς, ιδιαίτερα μετά την πρόσφατη υποχώρηση της μετοχής.
Η θεαματική πορεία της SpaceX μετά την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο αποδόθηκε σε έναν συνδυασμό παραγόντων: στο έντονο ενδιαφέρον των ιδιωτών επενδυτών που καλλιέργησε ο διευθύνων σύμβουλος Έλον Μασκ, στην ταχεία ένταξη της εταιρείας σε βασικούς δείκτες, όπως ο Nasdaq 100, που προσέλκυσε αγορές από παθητικά επενδυτικά κεφάλαια, αλλά και στον περιορισμένο αριθμό διαθέσιμων μετοχών, ο οποίος αντιστοιχούσε μόλις στο 5% του συνολικού μετοχικού κεφαλαίου.
Η περιορισμένη προσφορά, σε συνδυασμό με την ισχυρή ζήτηση, εκτόξευσε προσωρινά την αποτίμηση της εταιρείας στα 2,64 τρισ. δολάρια. Ωστόσο, αρκετοί αναλυτές είχαν επισημάνει ότι η αποτίμηση αυτή πιθανότατα υπερεκτιμούσε την πραγματική αξία της εταιρείας.
Καθώς ολοένα και περισσότερες μετοχές θα εισέρχονται στην αγορά μετά τη λήξη των lockups, οι επενδυτές θα αποκτήσουν μια πιο αξιόπιστη εικόνα για το ποια θεωρεί πραγματικά η αγορά ότι είναι η εύλογη αποτίμηση της SpaceX.
