Το κύμα ανάπτυξης στην τεχνητή νοημοσύνη (AI) από τεχνολογικούς κολοσσούς ενισχύει τα κέρδη των μεγάλων επενδυτικών τραπεζών της Wall Street.
Η παγκόσμια κούρσα AI δημιουργεί πρωτοφανείς ανάγκες χρηματοδότησης, οδηγώντας τις ισχυρές εταιρείες του χώρου στις κεφαλαιαγορές, αλλά ταυτόχρονα αναζωπυρώνει τους φόβους ότι οι αγορές εισέρχονται σε φάση υπερβολικής αισιοδοξίας, όπως δείχνουν οι τελευταίες χρηματιστηριακές αναταράξεις.
Η αλματώδης ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης δεν μεταμορφώνει μόνο τον τεχνολογικό κλάδο, αλλά αλλάζει και τις ισορροπίες στις διεθνείς αγορές χρήματος και κεφαλαίου, γεμίζοντας ταμεία των βασικών dealer αυτής της διαδικασίας, των μεγάλων τραπεζών που εκτελούν εργασίες σε ομόλογα κια μετοχές .
Εταιρείες κολοσσοί όπως η Alphabet, η Nvidia και άλλοι μεγάλοι παίκτες»της AI καταφεύγουν ολοένα και συχνότερα στις αγορές μετοχών και ομολόγων για να εξασφαλίσουν τα τεράστια κεφάλαια που απαιτούνται για την ανάπτυξη υποδομών, data center και νέων τεχολογικών εφαρμογών.
Τεχνητή νοημοσύνη: Οι τράπεζες της Wall Street στο επίκεντρο της χρηματοδοτικής έκρηξης
Η εξέλιξη αυτή έχει μετατραπεί σε σημαντική πηγή εσόδων για τις μεγαλύτερες επενδυτικές τράπεζες της Wall Street. Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup, Bank of America, Morgan Stanley, Wells Fargo, ανακοίνωσαν ιδιαίτερα ισχυρές επιδόσεις στο δεύτερο τρίμηνο, με τα έσοδα από αναδοχές εκδόσεων μετοχών και ομολόγων να ενισχύουν σημαντικά την κερδοφορία τους και να οδηγούν τις μετοχές ορισμένων εξ αυτών σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.
Τα συνολικά καθαρά κέρδη τους ξεπέρασαν τα 55 δισ. το δεύτερο τρίμηνο, με υψηλά ποσοστά ανόδου από εργασίες στην επενδυτική τραπεζική, στις εκδόσεις ομολόγων, μετοχών και στις εξαγορές και συγχωνεύσεις. Επίσης, όλες οι μεγάλες επενδυτικές τράπεζες της Wall Street κατέγραψαν εξαιρετικά αποτελέσματα στον τομέα των συναλλαγών μετοχών, τα οποία τροφοδοτήθηκαν από την αυξημένη μεταβλητότητα των αγορών, συμπεριλαμβανομένων των έντονων διακυμάνσεων στις μετοχές που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη και της εισαγωγής της SpaceX στο χρηματιστήριο.
Τα τραπεζικά στελέχη εκτιμούν ότι η δυναμική αυτή όχι μόνο δεν εξασθενεί, αλλά ενδέχεται να επιταχυνθεί. Ο οικονομικός διευθυντής της JPMorgan, Τζέρεμι Μπάρναμ, χαρακτήρισε ιδιαίτερα ισχυρό το χαρτοφυλάκιο νέων συναλλαγών, σημειώνοντας ότι η έντονη δραστηριότητα των τελευταίων μηνών λειτουργεί ως καταλύτης για ακόμη περισσότερες συμφωνίες.
Στο ίδιο μήκος κύματος κινήθηκε και ο διευθύνων σύμβουλος της Goldman Sachs, Ντέιβιντ Σόλομον, ο οποίος τόνισε ότι η τράπεζα διαθέτει το μεγαλύτερο ανεκτέλεστο χαρτοφυλάκιο επενδυτικών εργασιών της τελευταίας πενταετίας, γεγονός που προμηνύει συνέχιση της έντονης δραστηριότητας στις αγορές.
Η Morgan Stanley ενήργησε ως χρηματοοικονομικός σύμβουλος στη συμφωνία της Fertitta Entertainment για την εξαγορά της Caesars Entertainment, σε ένα ντιλ αξίας 17,6 δισ. δολ.
Η τράπεζα ήταν επίσης επικεφαλής ανάδοχος στη δημόσια εγγραφή της SpaceX του Έλον Μασκ, η οποία αποτιμήθηκε στην αγορά στα 2 τρισ. δολ., σηματοδοτώντας μια ιστορική εισαγωγή στο χρηματιστήριο και την αναζωπύρωση της δραστηριότητας στις δημόσιες εγγραφές στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Παράλληλα, η Morgan Stanley συμμετείχε ως επικεφαλής ανάδοχος στην ιδιαίτερα επιτυχημένη δημόσια εγγραφή της Cerebras στη Νέα Υόρκη, ενώ είχε και τον ρόλο του κοινού διαχειριστή βιβλίου προσφορών στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Alphabet, η οποία ανακοινώθηκε τον προηγούμενο μήνα.
Έσοδα από εκδόσεις ομολόγων και μετοχών για JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup ©Axios
Τεχνητή νοημοσύνη: Οι κολοσσοί αντλούν δισεκατομμύρια από τις αγορές
Ανάλογη ισχυρή αύξηση στα έσοδα από επενδυτική τραπεζική ανακοίνωσαν την Τρίτη και οι JP Morgan Chase, Bank of America και Goldman Sachs, οι οποίες συμμετείχαν επίσης στο σχήμα αναδόχων της δημόσιας εγγραφής της SpaceX.
Τα έσοδα της Morgan Stanley από την επενδυτική τραπεζική εκτινάχθηκαν στα 2,44 δισ. δολ., από 1,54 δισ. δολ. ένα χρόνο νωρίτερα, κυρίως λόγω της αύξησης των αμοιβών από συμβουλευτικές υπηρεσίες σε συμφωνίες M&A.
Ο Τζέιμι Ντάιμον δήλωσε ότι η παγκόσμια οικονομία αποδείχθηκε πιο ανθεκτική από ό,τι ανέμενε ο ίδιος απέναντι στο ενεργειακό σοκ που προκάλεσε η σύγκρουση των ΗΠαμε το Ιράν. «Είναι δίκαιο να πούμε ότι η παγκόσμια οικονομία αποδείχθηκε πιο ανθεκτική απ’ ό,τι θα περίμεναν οι περισσότεροι, συμπεριλαμβανομένων ημών», δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan Chase.
«Η Fed έχει πραγματοποιήσει σχετική έρευνα, όπως και εμείς. Η συμμετοχή του πετρελαίου στο συνολικό ενεργειακό κόστος της παγκόσμιας οικονομίας είναι κυριολεκτικά στο ένα τρίτο έως το ένα δέκατο εκείνου που ήταν στις παλαιότερες κρίσεις του 1973 και του 1980. Επομένως, πιθανότατα έχουμε σήμερα μια πιο ανθεκτική και περισσότερο διαφοροποιημένη παγκόσμια οικονομία».
Πρόσθεσε: «Αυτό δεν σημαίνει ότι δεν υπάρχει κάποιο σημείο καμπής. Απλώς μπορεί να βρίσκεται πιο μακριά. Ίσως απαιτηθούν μεγαλύτερες πιέσεις για να φθάσουμε σε αυτό».
Ο οικονομικός διευθυντής της JPMorgan Chase δήλωσε ότι θα ήταν «αφελές» να μην υπάρχει ανησυχία για τα υψηλά επίπεδα αποτίμησης των περιουσιακών στοιχείων, σημειώνοντας ωστόσο ότι οι χρηματοπιστωτικές αγορές βρίσκονται σε φάση «άνθησης», μετά την ανακοίνωση εσόδων-ρεκόρ από τη δραστηριότητα συναλλαγών μετοχών της τράπεζας.
«Πιστεύω ότι θα ήταν αφελές να μην ανησυχούμε», δήλωσε ο Τζέρεμι Μπάρναμ κατά τη διάρκεια ενημέρωσης δημοσιογράφων, προσθέτοντας: «Ταυτόχρονα, όμως, είναι πάντοτε εύκολο να ανησυχείς και στη συνέχεια να βλέπεις την αγορά να συνεχίζει να ανεβαίνει». Ο Μπάρναμ εξήρε επίσης το «περιβάλλον έντονης δραστηριότητας -μεγάλες δημόσιες εγγραφές (IPOs), σημαντικές αναδιαρθρώσεις δεικτών και υψηλή δραστηριότητα στην Ασία».
Ο διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan Chase Τζέιμι Ντάιμον © EPA/CRISTOBAL HERRERA-ULASHKEVICH
Οι επενδυτές βλέπουν σημάδια υπερθέρμανσης
Εκεί όπου οι τράπεζες βλέπουν νέες επιχειρηματικές ευκαιρίες, αρκετοί επενδυτές διακρίνουν λόγους αυξημένης προσοχής. Η συνεχής έκδοση νέων μετοχών οδηγεί σε αραίωση της συμμετοχής των υφιστάμενων μετόχων, ενώ ιστορικά η έντονη προσφυγή των επιχειρήσεων στις αγορές για άντληση κεφαλαίων έχει συνδεθεί με τις τελευταίες φάσεις μεγάλων ανοδικών κύκλων.
Η λογική είναι απλή: όταν οι αποτιμήσεις βρίσκονται σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα, οι διοικήσεις επιχειρούν να αξιοποιήσουν το ευνοϊκό επενδυτικό κλίμα αντλώντας κεφάλαια με όσο το δυνατόν καλύτερους όρους. Ως αποτέλεσμα, οι εκδόσεις μετοχών και ομολόγων συχνά κορυφώνονται κοντά στις κορυφές των χρηματιστηριακών αγορών.
Δεν είναι τυχαίο ότι αρκετοί οικονομολόγοι υπενθυμίζουν την εμπειρία της περιόδου 1999-2000, όταν η μαζική έκδοση νέων μετοχών από εταιρείες τεχνολογίας, σε συνδυασμό με την υπερβολική αισιοδοξία των επενδυτών, προηγήθηκε της κατάρρευσης της «φούσκας» των dot-com. Αν και οι σημερινές συνθήκες διαφέρουν σημαντικά, η ταχύτητα με την οποία διοχετεύονται νέα κεφάλαια στην αγορά αποτελεί ήδη αντικείμενο έντονου προβληματισμού για τη διάρκεια και τη βιωσιμότητα του επενδυτικού ράλι γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.
Τεχνητή νοημοσύνη: Οι επόμενες κινήσεις θα κρίνουν τη δυναμική του ράλι
Το βασικό ερώτημα για τις αγορές πλέον δεν είναι αν οι εταιρείες θα συνεχίσουν να αντλούν κεφάλαια, αλλά αν οι επενδυτές θα εξακολουθήσουν να χρηματοδοτούν με την ίδια ευκολία τις φιλόδοξες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη. Οι ανακοινώσεις νέων εκδόσεων, αλλά και η πορεία των μετοχών μετά τις δημόσιες προσφορές, θεωρούνται κρίσιμοι δείκτες για το αν η επενδυτική ευφορία διατηρείται ή αρχίζει να εξασθενεί.
Τα πρώτα μηνύματα είναι μικτά. Οι αμερικανικοί αποθετηριακοί τίτλοι (ADRs) της νοτιοκορεατικής SK Hynix εμφάνισαν έντονη μεταβλητότητα από την έναρξη της διαπραγμάτευσής τους στις ΗΠΑ, γεγονός που αντανακλά την επιφυλακτικότητα των επενδυτών απέναντι στις υψηλές αποτιμήσεις του κλάδου των ημιαγωγών, παρά τις ιδιαίτερα θετικές προοπτικές που δημιουργεί η AI.
Την ίδια στιγμή, αρκετές επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται στην ανάπτυξη υποδομών για την τεχνητή νοημοσύνη εξακολουθούν να προσελκύουν σημαντικό ενδιαφέρον, καθώς η ζήτηση για κέντρα δεδομένων, εξειδικευμένα τσιπ και υπηρεσίες υπολογιστικού νέφους συνεχίζει να αυξάνεται με ταχείς ρυθμούς.
Ο Ντέιβιντ Σόλομον Ceo της Golman Sachs © EPA/JUSTIN LANE
Η μεγάλη πρόκληση της χρηματοδότησης
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η επόμενη φάση της αγοράς θα εξαρτηθεί από το κατά πόσο οι εταιρείες που αντλούν κεφάλαια θα καταφέρουν να μετατρέψουν τις τεράστιες επενδύσεις σε κερδοφορία και παραγωγική δυναμική. Μέχρι στιγμής, η αγορά δείχνει διατεθειμένη να χρηματοδοτήσει τα φιλόδοξα σχέδια των μεγάλων τεχνολογικών ομίλων, όμως όσο αυξάνονται οι ανάγκες για νέα κεφάλαια τόσο εντείνεται και η πίεση για απτά οικονομικά αποτελέσματα.
Παράλληλα, η εμπειρία προηγούμενων τεχνολογικών κύκλων υπενθυμίζει ότι η υπερβολική αισιοδοξία μπορεί να οδηγήσει σε διορθώσεις όταν οι αποτιμήσεις απομακρύνονται από τα θεμελιώδη μεγέθη. Για τον λόγο αυτό, οι επενδυτές παρακολουθούν όχι μόνο τις επιδόσεις των εταιρειών, αλλά και την αντίδραση της αγοράς σε κάθε νέα έκδοση μετοχών ή ομολόγων.
Η μέχρι σήμερα εικόνα δείχνει ότι το επενδυτικό ενδιαφέρον παραμένει ισχυρό, ωστόσο γίνεται περισσότερο επιλεκτικό. Οι επενδυτές εμφανίζονται πλέον πρόθυμοι να ανταμείψουν τις επιχειρήσεις που διαθέτουν ξεκάθαρο επιχειρηματικό μοντέλο και τεχνολογικό πλεονέκτημα, ενώ αντιμετωπίζουν με μεγαλύτερη επιφύλαξη όσες βασίζονται αποκλειστικά στις υψηλές προσδοκίες για την αγορά της AI.
Στο περιθώριο αυτής της ευρύτερης εικόνας, η μετοχή της SpaceX υποχώρησε περίπου 4% την Παρασκευή, διευρύνοντας τις απώλειές της κάτω από την τιμή εισαγωγής των 135 δολαρίων και καταγράφοντας έκτη διαδοχική πτωτική συνεδρίαση.
Η πίεση εντάθηκε μετά την αναβολή, την τελευταία στιγμή, της δοκιμαστικής εκτόξευσης του πυραύλου Starship V3 στο Τέξας, λόγω προβλήματος στην εκκίνηση δύο κινητήρων Raptor. Ο Έλον Μασκ ανακοίνωσε ότι οι κινητήρες θα αντικατασταθούν και ότι νέα απόπειρα εκτόξευσης προγραμματίζεται για τις αρχές της επόμενης εβδομάδας.
Οι επενδυτές παρακολουθούν πλέον στενά την πρόοδο του προγράμματος, μετά την ιστορική δημόσια εγγραφή της εταιρείας τον Ιούνιο, ύψους 85,7 δισ. δολαρίων. Η μετοχή υποχώρησε αγγίζοντας τα 125,5 δολάρια, καθώς η εταιρεία διερευνά τα αίτια της τεχνικής αστοχίας.
Αναλυτές μιλούν για περιορισμένη επίδραση. Η εξέλιξη θεωρήθηκε κυρίως βραχυπρόθεσμος παράγοντας μεταβλητότητας και δεν μεταβάλλει τη συνολική εικόνα της αγοράς, η οποία εξακολουθεί να επικεντρώνεται στις προοπτικές της τεχνητής νοημοσύνης και στη δυνατότητα των εταιρειών να δικαιολογήσουν τις ιδιαίτερα υψηλές αποτιμήσεις τους.
Ντέμις Χασάμπης, Ντάριο Αμοντέι και Σαμ Άλτμαν © EPA/YONHAP /FRANCK ROBICHON/ x.com/DarioAmode/ Powergame.gr
Οι ανησυχίες υπεθέρμανσης
Οι μετοχές τεχνολογίας δέχονται ισχυρές πιέσεις, καθώς οι επενδυτές προχωρούν σε ρευστοποιήσεις τίτλων που πρωταγωνίστησαν στο φετινό χρηματιστηριακό ράλι, εκφράζοντας ανησυχίες ότι οι αποτιμήσεις τους έχουν φθάσει σε ιδιαίτερα απαιτητικά επίπεδα. Στο επίκεντρο βρίσκονται οι εταιρείες ημιαγωγών, οι οποίες ευνοήθηκαν από τη ραγδαία ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης, αλλά πλέον δοκιμάζονται από ερωτήματα σχετικά με τη βιωσιμότητα της ανόδου τους.
Οι επενδυτές εξετάζουν κατά πόσο οι επενδύσεις εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων των hyperscalers στην τεχνητή νοημοσύνη θα μεταφραστούν σε διατηρήσιμη ζήτηση για προηγμένα τσιπ. Παράλληλα, το νέο μοντέλο AI της κινεζικής Moonshot, το οποίο φέρεται να ανταγωνίζεται τις λύσεις της OpenAI και της Anthropic, εντείνει τον προβληματισμό ότι η εμφάνιση ισχυρών εναλλακτικών πλατφορμών θα μπορούσε να μεταβάλει τις επενδυτικές ισορροπίες και να περιορίσει τις ανάγκες των αμερικανικών τεχνολογικών ομίλων για ημιαγωγούς.
Συνολικά, η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης έχει δημιουργήσει έναν νέο κύκλο άντλησης κεφαλαίων που θυμίζει τις μεγαλύτερες περιόδους επενδυτικής ευφορίας των τελευταίων δεκαετιών.
Το εάν θα αποτελέσει τη βάση ενός νέου τεχνολογικού μετασχηματισμού ή θα εξελιχθεί σε ακόμη μία περίοδο υπερβολής, θα εξαρτηθεί από την ικανότητα των εταιρειών να μετατρέψουν τις σημερινές προσδοκίες σε βιώσιμη ανάπτυξη και διατηρήσιμη κερδοφορία, ώστε οι υπερβολικές επενδύσεις να φέρουν ικανές αποδόσεις, διαφορετικά η ιστορία έχει δείξει πώς φούσκες καταλήγουν άδοξα.
