Οι επενδυτές έχουν στρέψει τα βλέμματα στις αναδυόμενες αγορές, όπου μόλις τρεις τεχνολογικές μετοχές συνολικής αξίας 4,4 τρισ. δολαρίων φέρνουν δυσανάλογα μεγάλο μέρος των αποδόσεων.
Όπως επισημαίνει το Bloomerg, επενδυτικοί οίκοι όπως η JPMorgan Asset Management και η Grantham Mayo Van Otterloo μετατοπίζουν τις τοποθετήσεις τους προς την ευρύτερη οικονομία, όπως οι εταιρείες ηλεκτρονικών παιχνιδιών, η ενέργεια, ακόμη και μια βιετναμέζικη γαλακτοβιομηχανία. Η JPMorgan AM αναζητά ευκαιρίες στην Ινδία και την Κίνα, επιδιώκοντας μεγαλύτερη διαφοροποίηση πέρα από τους τεχνολογικούς κολοσσούς, εκ των οποίων ο ένας εδρεύει στην Ταϊβάν και οι άλλοι δύο στη Νότια Κορέα.
«Αυτό το είδος συγκέντρωσης δεν είναι ποτέ εύκολο για έναν διαχειριστή χαρτοφυλακίου. Είναι πάντα δύσκολο», δήλωσε ο Warren Chiang, διαχειριστής χαρτοφυλακίου συστηματικών μετοχικών στρατηγικών στη GMO, με έδρα το Μπέρκλεϊ της Καλιφόρνιας. «Η ουσία είναι να αναζητάς ευκαιρίες σε όσο το δυνατόν περισσότερα σημεία, αλλά ο συνολικός κίνδυνος θα εξακολουθεί να υπάρχει, ό,τι κι αν κάνεις».
Η Taiwan Semiconductor Manufacturing, η Samsung Electronics και η SK Hynix αντιπροσωπεύουν πλέον πάνω από το 30% του δείκτη MSCI Emerging Markets, ποσοστό αντίστοιχο με το βάρος που έχουν οι λεγόμενες «Magnificent Seven» στον δείκτη S&P 500. Συνολικά, ο τεχνολογικός κλάδος αποτελεί το 45% του δείκτη των αναδυόμενων αγορών.
Οι διακυμάνσεις αυτών των τριών μετοχών συμπαρασύρουν προς τα πάνω ή προς τα κάτω ολόκληρο τον δείκτη των αναδυόμενων αγορών, με τους επενδυτές να δοκιμάζονται από μεταβλητότητα που βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων έξι ετών.
Οι μετοχές των κατασκευαστών μικροτσίπ υποχωρούν, καθώς αυξάνονται οι αμφιβολίες για το κατά πόσο οι πάροχοι υπηρεσιών cloud έχουν επενδύσει υπερβολικά σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης. Τα εντυπωσιακά αποτελέσματα της Samsung Electronics δεν κατάφεραν να πυροδοτήσουν άνοδο της μετοχής την περασμένη εβδομάδα, ενώ οι ενδείξεις ότι οι εταιρείες ανάπτυξης AI ετοιμάζονται να κατακλύσουν την αγορά με δικά τους τσιπ ενίσχυσαν τις ανησυχίες ότι οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη ενδέχεται να αυξηθούν ταχύτερα από τη ζήτηση.
Ο δείκτης Kospi της Νότιας Κορέας έχει υποχωρήσει κατά 20% από το ιστορικό υψηλό του Ιουνίου, με διαδοχικά κύματα πωλήσεων να ενεργοποιούν επανειλημμένα τους μηχανισμούς διακοπής συναλλαγών του χρηματιστηρίου.
Οι ανησυχίες ότι οι αποτιμήσεις έχουν γίνει υπερβολικά «φουσκωμένες» και ότι η έκθεση στην τεχνολογία είναι υπερβολικά μεγάλη οδήγησαν τον William Lam, συνεπικεφαλής των ασιατικών και αναδυόμενων αγορών μετοχών στην Invesco, να μειώσει τη θέση του στη Samsung Electronics σε ένα από τα ασιατικά μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια της εταιρείας κατά περισσότερο από 60% από τις αρχές του έτους. Όπως ανέφερε, τα κεφάλαια που απελευθερώθηκαν επενδύθηκαν σε άλλες κορεατικές εταιρείες που δεν συνδέονται με τον τεχνολογικό κλάδο.
«Πιστεύουμε ότι είναι σημαντικό να προστατεύουμε το κεφάλαιο των πελατών μας από τον κίνδυνο της υπερβολικής συγκέντρωσης», δήλωσε ο Lam. «Η ιστορία δείχνει ότι ο ανταγωνισμός, η αύξηση της παραγωγικής δυναμικότητας και οι φυσιολογικές εξελίξεις του κλάδου είναι πιθανό να διαβρώσουν τις αποδόσεις με την πάροδο του χρόνου» πρόσθεσε.
Παρά τις προσπάθειες διαφοροποίησης, η SK Hynix είναι ταυτόχρονα μία από τις μεγαλύτερες υποσταθμισμένες θέσεις (underweight) αλλά και μία από τις σημαντικότερες συμμετοχές στο αμοιβαίο κεφάλαιο Emerging Markets Equity Strategy της GMO, ύψους 1,9 δισ. δολαρίων, σύμφωνα με τον Chiang. Η εταιρεία, η οποία αποτιμάται πλέον σε περίπου 1 τρισ. δολάρια και κατασκευάζει μνήμες ημιαγωγών, έχει δει την τιμή της μετοχής της να αυξάνεται κατά 13 φορές από τις αρχές του 2025, πολύ περισσότερο απ’ όσο δικαιολογούν τα θεμελιώδη οικονομικά της μεγέθη, κατά την άποψή του.
«Δεν μπορείς να αποφύγεις το να έχεις μεγάλη θέση στην TSMC, τη Samsung ή τη SK Hynix. Ωστόσο, η ενεργητική σου θέση μπορεί να διαφοροποιηθεί σε επίπεδο μετοχών, χωρών και κλάδων», είπε.
Τα αμερικανικά αποθετήρια πιστοποιητικά της SK Hynix ξεκίνησαν να διαπραγματεύονται την Παρασκευή στη Nasdaq Global Select Market στις ΗΠΑ, καταγράφοντας άνοδο 14% πάνω από την τιμή διάθεσής τους, αφού η εταιρεία άντλησε 26,5 δισ. δολάρια στη μεγαλύτερη μέχρι σήμερα εισαγωγή ξένης εταιρείας στο αμερικανικό χρηματιστήριο.
