Σε νέα φάση ανάπτυξης περνά η Κρι Κρι, με βασικό μοχλό το ελληνικό γιαούρτι, τις εξαγωγές και ένα επενδυτικό πρόγραμμα 127 εκατ. ευρώ έως το 2030, όπως αναφέρθηκε από τον CFO της εταιρείας, Κωνσταντίνος Σαρμαδάκη, κατά την ενημέρωση των αναλυτών. Η ισχυρή ζήτηση γιαουρτιού από τις ευρωπαϊκές αγορές έχει οδηγήσει πλέον την εταιρεία μπροστά σε έναν διαφορετικό περιορισμό. Το πρόβλημα δεν είναι η ζήτηση αλλά η διαθέσιμη παραγωγική δυναμικότητα, με τις υφιστάμενες γραμμές να λειτουργούν σε υψηλά επίπεδα αξιοποίησης. Μετά την ολολήρωση των προγραμματισμένων επενδύσεων το 2030, η παραγωγική δυναμικότητα της Κρι Κρι στο γιαούρτι θα έχει αυξηθεί κατά 196%.
Την ίδια στιγμή, η διοίκηση βλέπει αυξημένες πιέσεις σε βασικά στοιχεία κόστους, μεταξύ των οποίων η ενέργεια και το γάλα, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο επιλεκτικών αυξήσεων τιμών εφόσον οι συνθήκες επιμείνουν. Η Κρι Κρι εμφανίζεται πάντως περισσότερο προετοιμασμένη σε σχέση με προηγούμενους πληθωριστικούς κύκλους, με τον κύριο Σαρμαδάκη να εκτιμά ότι μπορεί πλέον να αντιδρά ταχύτερα στις αυξήσεις κόστους και να περιορίσει τον χρόνο που μεσολαβεί έως την προσαρμογή των τιμών.
Οι πωλήσεις στο πρώτο εξάμηνο του 2026 αυξήθηκαν από περίπου 162 εκατ. ευρώ σε περίπου 204 εκατ. ευρώ, με την ανάπτυξη να είναι κατά κύριο λόγο αποτέλεσμα μεγαλύτερων όγκων πωλήσεων. Μόνο το γιαούρτι συνεισέφερε περίπου 37 εκατ. ευρώ πρόσθετων πωλήσεων, ενώ οι ανατιμήσεις που είχαν πραγματοποιηθεί κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2025 πρόσθεσαν ακόμη περίπου 8,5 εκατ. ευρώ.
Από τα 45 στα 66 εκατ. ευρώ το μεικτό κέρδος
Η ισχυρή αύξηση του τζίρου πέρασε και στη μεικτή κερδοφορία. Το μεικτό κέρδος αυξήθηκε από περίπου 45 εκατ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο του 2025 σε περίπου 66 εκατ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο του 2026. Η αύξηση των όγκων συνεισέφερε περίπου 8 εκατ. ευρώ, ενώ άλλα περίπου 8 εκατ. ευρώ προήλθαν από τιμές και προϊοντικό μείγμα. Θετική ήταν και η επίδραση των τιμών εισροών, με συνεισφορά περίπου 5 εκατ. ευρώ.
Η εικόνα όμως αναμένεται να διαφοροποιηθεί στο δεύτερο εξάμηνο. Η επίδραση των προηγούμενων ανατιμήσεων θα είναι σαφώς μικρότερη, καθώς η συγκριτική βάση του δεύτερου εξαμήνου του 2025 περιλαμβάνει ήδη τις αυξήσεις τιμών που είχε εφαρμόσει η εταιρεία. Ταυτόχρονα, η Κρι Κρι βλέπει αυξημένο κίνδυνο πιέσεων στο κόστος εξαιτίας των γεωπολιτικών εξελίξεων στη Μέση Ανατολή.
Ενέργεια και γάλα δημιουργούν νέα πίεση
Ο Κωνσταντίνος Σαρμαδάκης επιβεβαίωσε ότι το ενεργειακό κόστος ακολούθησε την ανοδική τάση της αγοράς. Η εταιρεία χρησιμοποιεί τόσο ηλεκτρική ενέργεια όσο και φυσικό αέριο, επομένως η μεταβολή των τιμών ενέργειας περνά άμεσα στο παραγωγικό κόστος. Πρόσθετη πίεση εμφανίζεται και στο νωπό γάλα. Από τον Ιούλιο υπάρχουν, σύμφωνα με τη διοίκηση, πρώτες ενδείξεις ανόδου σε σημαντικά στοιχεία κόστους και ειδικότερα στο γάλα.
Μάλιστα, η ελληνική αγορά κινείται διαφορετικά από αρκετές άλλες αγορές της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Σε ευρωπαϊκό επίπεδο, η αυξημένη προσφορά γάλακτος ασκεί καθοδικές πιέσεις στις τιμές. Στην Ελλάδα, αντίθετα, η υψηλή ζήτηση διατηρεί τις τιμές σε ανοδική τροχιά. Στην τηλεδιάσκεψη αναφέρθηκε μεταξύ άλλων ότι η Ελλάδα εμφανίζει διαρθρωτικό έλλειμμα σε νωπό γάλα και μέρος των εγχώριων αναγκών καλύπτεται μέσω εισαγωγών.
Εφόσον οι πληθωριστικές πιέσεις συνεχιστούν, η Κρι Κρι δηλώνει έτοιμη να προχωρήσει σε στοχευμένες ανατιμήσεις. Στόχος είναι να προστατευθούν τα περιθώρια κέρδους χωρίς να διαταραχθεί η ανταγωνιστική θέση των προϊόντων της.
Αναβάθμιση πωλήσεων στα 400 εκατ. ευρώ
Μετά το ισχυρό πρώτο εξάμηνο, η διοίκηση αναβάθμισε την πρόβλεψη για τον κύκλο εργασιών του 2026. Πλέον αναμένει πωλήσεις περίπου 400 εκατ. ευρώ, έναντι προηγούμενης εκτίμησης για επίπεδα άνω των 390 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, οι πιέσεις στο κόστος οδηγούν σε ελαφρώς χαμηλότερη εκτίμηση για την κερδοφορία. Υπό την προϋπόθεση ότι οι σημερινές πιέσεις δεν θα υποχωρήσουν ουσιαστικά κατά το τελευταίο τρίμηνο, το EBITDA αναμένεται να διαμορφωθεί στην περιοχή των 57 έως 58 εκατ. ευρώ έναντι προηγούμενου στόχου περίπου 60 εκατ. ευρώ.
Παρά τη βραχυπρόθεσμη αυτή επιβάρυνση, η εταιρεία εξακολουθεί να αναμένει ισχυρή ανάπτυξη και υψηλή κερδοφορία για το σύνολο του 2026. Αναφορικά με την εκτίμηση της διοίκησης για το μέγιστο επίπεδο πωλήσεων που θα μπορούσε να υποστηρίξει η παραγωγική δυναμικότητα του 2026, με τις σημερινές τιμές, μία πρώτη εκτίμηση τοποθετεί το ανώτατο επίπεδο περίπου στα 430 έως 440 εκατ. ευρώ.
Το επενδυτικό πρόγραμμα των 127 εκατ. ευρώ
Για την περίοδο 2026 έως 2030 η γαλακτοβιομηχανία των Σερρών έχει καταρτίσει επενδυτικό πρόγραμμα περίπου 127 εκατ. ευρώ. Οι επενδύσεις κατ’ έτος αναμένεται να κινούνται μεταξύ 23 και 28 εκατ. ευρώ, με στόχο να αυξάνεται σταδιακά η παραγωγική δυνατότητα και να συμβαδίζει με την πραγματική εξέλιξη της ζήτησης.
Έως το 2028 η παραγωγική δυναμικότητα στο γιαούρτι αναμένεται να έχει διπλασιαστεί έναντι του 2025. Για το 2030 ο στόχος είναι να έχει σχεδόν τριπλασιαστεί.
Η χρηματοδότηση των 127 εκατ. ευρώ αναμένεται να βασιστεί κατά κύριο λόγο στις λειτουργικές ταμειακές ροές. Η εταιρεία έχει θέσει ως ελάχιστο στόχο απόδοσης για τις επενδύσεις περίπου 25% και, σύμφωνα με τον κύριο Σαρμαδάκη, τα έργα που έχουν πάρει το πράσινο φως πληρούν το συγκεκριμένο κριτήριο.
Λόγω των υψηλών λειτουργικών ταμειακών ροών, το μεγαλύτερο μέρος των επενδύσεων εκτιμάται ότι μπορεί να χρηματοδοτηθεί εσωτερικά.
Ο δανεισμός αναμένεται να καλύψει σχετικά περιορισμένο μέρος του συνολικού προγράμματος, περίπου 20% έως 30% της συνολικής αξίας.
Παράλληλα, μεγάλο μέρος των επενδύσεων είναι επιλέξιμο για κρατικές ενισχύσεις, οι οποίες αναμένεται να δημιουργήσουν και σημαντικές φορολογικές ωφέλειες στα επόμενα χρόνια.
