Στη βαθμίδα BBB διατηρεί την Ελλάδα η Morningstar DBRS, αλλάζοντας σε θετικές τις προοπτικές και ανοίγοντας τον δρόμο για πιθανή νέα αναβάθμιση. Ένα ακόμη θετικό σήμα για την πορεία της ελληνικής οικονομίας έστειλε η Morningstar DBRS, η οποία διατήρησε την πιστοληπτική αξιολόγηση της χώρας στο BBB, αλλά αναβάθμισε τις προοπτικές από «σταθερές» σε «θετικές».
Η κίνηση αυτή φέρνει πιο κοντά το ενδεχόμενο μιας νέας αναβάθμισης, με τον οίκο να ξεχωρίζει ως βασικό παράγοντα τη συνεχιζόμενη αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους, τις ισχυρές δημοσιονομικές επιδόσεις και τη διατήρηση θετικών ρυθμών ανάπτυξης. Η Morningstar DBRS αναθεώρησε σε θετικές τις προοπτικές των μακροπρόθεσμων αξιολογήσεων της Ελλάδας τόσο σε ξένο όσο και σε εγχώριο νόμισμα, επιβεβαιώνοντας τη βαθμολογία BBB. Αντίστοιχη αλλαγή έγινε και στις βραχυπρόθεσμες αξιολογήσεις, οι οποίες παραμένουν στο R-2 (high).
Το χρέος στο επίκεντρο
Καθοριστικό στοιχείο πίσω από την απόφαση αποτελεί η εκτίμηση ότι το δημόσιο χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ θα συνεχίσει να μειώνεται σημαντικά τα επόμενα χρόνια.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής που επικαλείται ο οίκος, το ακαθάριστο χρέος της γενικής κυβέρνησης αναμένεται να υποχωρήσει από το 143,5% του ΑΕΠ τον Μάρτιο του 2026 στο 134,4% έως το τέλος του 2027.
Η αποκλιμάκωση αυτή αναμένεται να στηριχθεί τόσο στη διατήρηση της αναπτυξιακής δυναμικής όσο και στα υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα. Η Κομισιόν προβλέπει ότι το πρωτογενές πλεόνασμα θα διαμορφωθεί στο 4% του ΑΕΠ το 2026 και στο 3,7% το 2027, μετά το 4,9% του 2025.
Η DBRS επισημαίνει ότι η δημοσιονομική εικόνα της Ελλάδας έχει ενισχυθεί αισθητά τα τελευταία χρόνια. Πέρα από την οικονομική ανάπτυξη, σημαντικό ρόλο έχουν διαδραματίσει οι μεταρρυθμίσεις που βελτίωσαν τη φορολογική συμμόρφωση και διεύρυναν τη φορολογική βάση.
Παρά τα επεκτατικά μέτρα που έχουν ληφθεί φέτος, μεταξύ των οποίων και μειώσεις στη φορολογία εισοδήματος, ο οίκος αναμένει ότι οι δημοσιονομικές επιδόσεις θα παραμείνουν ισχυρές.
Αντοχές σε ενέργεια και ανάπτυξη
Θετική είναι και η αποτίμηση για την πορεία της πραγματικής οικονομίας. Η Morningstar DBRS σημειώνει ότι η Ελλάδα έχει μέχρι στιγμής αντέξει αποτελεσματικά το ενεργειακό σοκ στις τιμές, ενώ οι τουριστικές αφίξεις συνέχισαν να αυξάνονται με ισχυρούς ρυθμούς κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους.
Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή προβλέπει αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ κατά 1,8% το 2026 και κατά 1,6% το 2027.
Στα στοιχεία που στηρίζουν την αξιολόγηση BBB περιλαμβάνονται ακόμη η βελτιωμένη χρηματοοικονομική εικόνα του ελληνικού τραπεζικού συστήματος, το πλαίσιο άσκησης οικονομικής πολιτικής και η συμμετοχή της χώρας στην Ευρωπαϊκή Ένωση και την Ευρωζώνη.
Η DBRS αναγνωρίζει επίσης την πρόοδο που έχει σημειωθεί μέσω μεταρρυθμίσεων στη διακυβέρνηση και στο επιχειρηματικό περιβάλλον, οι οποίες έχουν συμβάλει παράλληλα στη βελτίωση των προοπτικών βιωσιμότητας του χρέους.
Τα «αγκάθια» για την ελληνική οικονομία
Παρά τη θετική εικόνα, ο οίκος εξακολουθεί να εντοπίζει αδυναμίες που περιορίζουν την αξιολόγηση. Μεταξύ αυτών βρίσκονται το ακόμη υψηλό δημόσιο χρέος, η σχετικά χαμηλή παραγωγικότητα της εργασίας και το μικρό μέγεθος της ελληνικής οικονομίας, το οποίο αυξάνει την ευαισθησία της σε εξωτερικούς κλυδωνισμούς.
Σημαντικό ζήτημα παραμένουν και οι εξωτερικές ανισορροπίες, με το χρόνιο έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών να εξακολουθεί να επιβαρύνει το πιστωτικό προφίλ.
Σε πολιτικό επίπεδο, πάντως, η Morningstar DBRS χαρακτηρίζει τον κίνδυνο περιορισμένο. Παρότι οι σημερινές δημοσκοπήσεις αφήνουν ανοιχτό το ενδεχόμενο μιας δυσκολότερης διαδικασίας σχηματισμού κυβέρνησης μετά τις επόμενες βουλευτικές εκλογές, ο οίκος διαπιστώνει ευρεία συναίνεση μεταξύ των βασικών πολιτικών δυνάμεων σε κρίσιμες κατευθύνσεις πολιτικής.
Τι μπορεί να φέρει την επόμενη αναβάθμιση
Για μια νέα αναβάθμιση της Ελλάδας, η DBRS θέτει στο επίκεντρο δύο παράγοντες: τη συνέχιση της πτωτικής πορείας του χρέους και την περαιτέρω εφαρμογή μεταρρυθμίσεων που θα ενισχύσουν τις επενδύσεις και τις μακροπρόθεσμες δυνατότητες ανάπτυξης.
Εφόσον ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ κινηθεί σύμφωνα με τις σημερινές προβλέψεις και διατηρήσει σταθερή καθοδική τροχιά σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, με τη στήριξη ισχυρών δημοσιονομικών αποτελεσμάτων, δημιουργούνται οι προϋποθέσεις για το επόμενο βήμα στην κλίμακα αξιολόγησης.
Μετά τη DBRS, το ενδιαφέρον μεταφέρεται πλέον στις επόμενες ετυμηγορίες των οίκων. Στις 18 Σεπτεμβρίου ακολουθούν Moody’s και Scope Ratings, στις 23 Οκτωβρίου η Standard & Poor’s και στις 6 Νοεμβρίου η Fitch, ολοκληρώνοντας τον κύκλο αξιολογήσεων της Ελλάδας για το 2026.
