Η Monte dei Paschi di Siena (MPS) ετοιμάζει μια διπλή κίνηση υψηλού ρίσκου για την εξαγορά της Banca Generali και της Banco BPM, επιχειρώντας να δημιουργήσει έναν νέο τραπεζικό όμιλο με χρηματιστηριακή αξία περίπου 70 δισ. ευρώ και ταυτόχρονα να αποκρούσει την επιθετική προσφορά εξαγοράς που έχει καταθέσει η Intesa Sanpaolo.
Σύμφωνα με τους Financial Times, η πλειοψηφία του διοικητικού συμβουλίου της MPS έχει στηρίξει το σχέδιο, το οποίο προβλέπει δύο ξεχωριστές προσφορές εξ ολοκλήρου σε μετοχές. Το Reuters μετέδωσε στη συνέχεια ότι το διοικητικό συμβούλιο ενέκρινε τα σχέδια για τις δύο προσφορές.
Η Banca Generali, ο βραχίονας διαχείρισης περιουσίας του ασφαλιστικού ομίλου Generali, αποτιμάται χρηματιστηριακά κοντά στα 8 δισ. ευρώ, ενώ η Banco BPM ξεπερνά τα 25 δισ. ευρώ. Μαζί με την MPS, η οποία έχει φτάσει σε αποτίμηση περίπου 36 δισ. ευρώ, οι τρεις εταιρείες θα μπορούσαν να σχηματίσουν έναν όμιλο αξίας κοντά στα 70 δισ. ευρώ.
Το σχέδιο περιλαμβάνει επίσης την καταβολή μερίσματος σε μετρητά προς τους μετόχους της MPS, σύμφωνα με πρόσωπα που γνωρίζουν τις συζητήσεις και επικαλούνται οι FT.
Η απάντηση στην προσφορά της Intesa
Η διπλή κίνηση αποτελεί το τελευταίο επεισόδιο στο παρατεταμένο κύμα συγκέντρωσης του ιταλικού χρηματοπιστωτικού κλάδου. Η Intesa Sanpaolo υπέβαλε τον Ιούνιο μη ζητηθείσα προσφορά για την εξαγορά της MPS, αποτιμώντας σήμερα την τράπεζα σε περίπου 36 δισ. ευρώ.
Εφόσον η Intesa ολοκληρώσει την εξαγορά, το σχέδιό της προβλέπει ουσιαστική αναδιάρθρωση της ιστορικής τράπεζας της Σιένα. Μεταξύ άλλων, προβλέπεται η πώληση περίπου των μισών από τα σχεδόν 1.260 καταστήματα της MPS, μαζί με το ιστορικό εμπορικό της σήμα και σημαντικό μέρος των κεντρικών υποδομών της, προς την ασφαλιστική Unipol.
Η Intesa θα διατηρούσε το υπόλοιπο δίκτυο, καθώς και τη Mediobanca, την οποία απέκτησε η MPS πέρυσι, εξέλιξη που την κατέστησε τον μεγαλύτερο μέτοχο της Generali.
Ο διευθύνων σύμβουλος της MPS, Λουίτζι Λοβάλιο, επιχειρεί έτσι να αποτρέψει την εξαγορά από την Intesa μέσω μιας πολύ πιο φιλόδοξης επιλογής: να μεγαλώσει την ίδια την MPS τόσο ώστε να καταστεί πολύ δυσκολότερη η απορρόφησή της.
Η προσπάθεια, ωστόσο, μόνο εύκολη δεν είναι. Σύμφωνα με τους FT, τόσο το διοικητικό συμβούλιο όσο και οι μέτοχοι της MPS εμφανίζονται διχασμένοι ως προς την πορεία που πρέπει να ακολουθήσει η τράπεζα.
Τα εμπόδια από Crédit Agricole και Generali
Κομβικό ρόλο θα παίξουν η Crédit Agricole και η Generali, λόγω των σημαντικών συμμετοχών που διαθέτουν στις δύο εταιρείες-στόχους. Οι συνομιλίες μεταξύ MPS και Banco BPM για μια «συγχώνευση μεταξύ ίσων» κατέρρευσαν τον περασμένο μήνα, όταν η Crédit Agricole ξεκαθάρισε ότι δεν είχε συμμετάσχει στις συζητήσεις και ότι μια συμφωνία δεν θα μπορούσε να προχωρήσει χωρίς τη δική της στήριξη. Η γαλλική τράπεζα αποτελεί βασικό μέτοχο της Banco BPM.
Οι FT είχαν ήδη αναφέρει νωρίτερα τον Αύγουστο ότι η MPS εξέταζε την εξαγορά της Banco BPM. Ωστόσο, σύμφωνα με πρόσωπα κοντά στις διαπραγματεύσεις, η νέα πρόταση δεν είχε συμφωνηθεί εκ των προτέρων ούτε με την Crédit Agricole ούτε με τη Generali.
Αντίστοιχα περίπλοκη είναι η περίπτωση της Banca Generali. Για να προχωρήσει η προσφορά της MPS, η Generali θα πρέπει να αποφασίσει εάν θα διαθέσει την ελεγχόμενη συμμετοχή της στη θυγατρική της, λαμβάνοντας ως αντάλλαγμα μετοχές της MPS — η οποία, μέσω της Mediobanca, αποτελεί ήδη τον μεγαλύτερο μέτοχο της ίδιας της Generali.
Η συγκεκριμένη δομή θα μπορούσε να προκαλέσει αυξημένο έλεγχο από τα ανεξάρτητα μέλη του διοικητικού συμβουλίου της Generali λόγω των κανόνων για συναλλαγές μεταξύ συνδεδεμένων μερών.
Το σχέδιο για έναν τρίτο ισχυρό τραπεζικό πόλο
Η στρατηγική του Λοβάλιο βρίσκεται σε μεγάλο βαθμό στην ίδια κατεύθυνση με την αρχική φιλοδοξία της ιταλικής κυβέρνησης για την MPS: τη δημιουργία ενός μεγάλου, ιταλοκεντρικού τραπεζικού ομίλου που θα μπορούσε να ανταγωνιστεί αποτελεσματικότερα τους δύο κυρίαρχους παίκτες της χώρας, την Intesa Sanpaolo και την UniCredit.
Η Ρώμη ξεκίνησε την ιδιωτικοποίηση της MPS πριν από περίπου δύο χρόνια, μετά την κρατικοποίηση και διάσωσή της το 2017, διατηρεί όμως ακόμη μικρή συμμετοχή στην τράπεζα.
Το μέλλον της MPS έχει αποκτήσει και σαφή πολιτική διάσταση. Η πρωθυπουργός Τζόρτζια Μελόνι δήλωσε πρόσφατα ότι ελπίζει η τράπεζα να μη διασπαστεί και να μη χάσει το όνομα και την ιστορική της ταυτότητα, επιβεβαιώνοντας τις επιφυλάξεις της κυβέρνησης απέναντι στο σχέδιο της Intesa.
Η διπλή προσφορά για Banco BPM και Banca Generali μετατρέπει πλέον την άμυνα της MPS σε επίθεση και ανεβάζει ακόμη περισσότερο τα στοιχήματα στο ιταλικό τραπεζικό «πόκερ». Το εάν όμως μπορεί να συγκεντρώσει τη στήριξη των δικών της μετόχων, της Generali και της Crédit Agricole θα κρίνει αν το φιλόδοξο σχέδιο των 70 δισ. ευρώ μπορεί πράγματι να υλοποιηθεί.
