Ορισμένοι από τους μεγαλύτερους διαχειριστές κεφαλαίων παγκοσμίως στρέφουν την προσοχή τους σε συγκεκριμένα ομόλογα της αγοράς, θεωρώντας το ως το ιδανικό σημείο για να ανταπεξέλθουν στις πρώτες ημέρες της εποχής του νέου προέδρου της Fed, Κέβιν Γουόρς.
Από την Capital Group και την Insight Investment μέχρι τη Natixis και την Pimco, το μήνυμα είναι κοινό: το ιδανικό σημείο βρίσκεται στην «κοιλιά» της καμπύλης των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, δηλαδή στους πενταετείς τίτλους. Οι επενδυτές συρρέουν σε αυτές τις λήξεις καθώς οι αποδόσεις σταθεροποιούνται μετά από το πρόσφατο άλμα που προκάλεσαν οι αυστηρές δηλώσεις του Γουόρς για την αποκατάσταση της σταθερότητας των τιμών.
«Το πενταετές προσφέρει μια ωραία ισορροπία» και αποτελεί ένα «καλό σημείο στροφής», αναφέρει ο Μπρένταν Μέρφι, επικεφαλής σταθερού εισοδήματος της Insight Investment. Καθώς οι αξιωματούχοι της Fed εμφανίζονται διχασμένοι για το αν θα διατηρήσουν σταθερά τα επιτόκια ή αν θα προχωρήσουν σε τουλάχιστον μία αύξηση φέτος, η πενταετής διάρκεια ελκύει τους αγοραστές επειδή λειτουργεί ως δείκτης για την ευρύτερη οικονομική εικόνα, σημειώνει το Bloomberg.
Γιατί φοβούνται τα ομόλογα μικρότερης διάρκειας
Αντίθετα, οι διετείς τίτλοι επηρεάζονται υπερβολικά από τις βραχυπρόθεσμες στοιχηματικές τάσεις, ενώ τα μακροπρόθεσμα ομόλογα παραμένουν ευάλωτα στον πληθωρισμό.
«Το βραχυπρόθεσμο τμήμα της καμπύλης θα έχει μεγαλύτερη μεταβλητότητα, γι’ αυτό προτιμώ τα ενδιάμεσα επιτόκια», εξηγεί ο Τσιτράνγκ Πουράνι, διαχειριστής χαρτοφυλακίου της Capital Group. Οι επενδυτές γνωρίζουν καλά ότι τα δεδομένα μπορούν να αλλάξουν γρήγορα, επαναφέροντας τις συζητήσεις για μειώσεις επιτοκίων το 2027. «Αν η Fed κάνει αυξήσεις το 2026, θα τις ανακαλέσει αργότερα το 2027», σημειώνει ο Τζον Μπριγκς, επικεφαλής στρατηγικής της Natixis, προτιμώντας την «κοιλιά» για να κερδίσει χρόνο ενόψει των πιθανών μελλοντικών μειώσεων.
Από την πλευρά της, η Pimco διατηρεί μια πιο αισιόδοξη στάση. «Η βασική μας εκτίμηση διαφωνεί με την αγορά, καθώς δεν πιστεύουμε ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια, επειδή η οικονομία αναμένεται να επιβραδυνθεί στο δεύτερο μισό του έτους», δηλώνει ο Μάικλ Κούντζιλ, ανώτερος διαχειριστής της Pimco.
Ο ίδιος εκτιμά ότι οι αποδόσεις στην κοιλιά της καμπύλης θα μπορούσαν να υποχωρήσουν κάτω από το 4% αν τα οικονομικά στοιχεία αλλάξουν το αφήγημα της αγοράς, αποδεικνύοντας ότι «τα αφηγήματα της αγοράς μπορούν να ανατραπούν πολύ γρήγορα», όπως σημειώνει.
