Με την αγορά σε υψηλό 17 ετών και τον γενικό δείκτη πάνω από τις 2.600 μονάδες υπάρχουν ακόμα μετοχές που αντιπροσωπεύουν επίπεδα Γενικού Δείκτη στις… 1.000 μονάδες! Αποκαλυπτική -και για αρκετούς επενδυτές απογοητευτική- είναι η εικόνα που προκύπτει από τη σύγκριση των σημερινών τιμών αρκετών μετοχών με τα επίπεδα στα οποία διαπραγματεύονταν πριν από μερικά χρόνια.
Το παράδοξο είναι εμφανές: την ώρα που ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών έχει καταγράψει θεαματική άνοδο και έχει υπερτριπλασιαστεί σε σχέση με τα χαμηλά της προηγούμενης περιόδου, αρκετές εισηγμένες παραμένουν σχεδόν στα ίδια επίπεδα τιμών.
Σε ορισμένες περιπτώσεις, μάλιστα, οι μετοχές βρίσκονται σήμερα εκεί ακριβώς όπου βρίσκονταν όταν ο Γενικός Δείκτης κινούνταν κάτω από τις 1.000 μονάδες.
Για έναν επενδυτή που είχε τοποθετηθεί τότε σε αυτές τις μετοχές, η εικόνα είναι μάλλον δυσάρεστη. Είτε έχει υποστεί ζημιά είτε, στην καλύτερη περίπτωση, έχει μείνει ουσιαστικά χωρίς ουσιαστική απόδοση. Το μεγαλύτερο κόστος, όμως, είναι η χαμένη ευκαιρία: εάν το ίδιο κεφάλαιο είχε τοποθετηθεί σε ένα επενδυτικό προϊόν που ακολουθούσε τον Γενικό Δείκτη, η απόδοση θα ήταν πολλαπλάσια.
Μετοχές που δεν ακολουθούν την ανοδική πορεία της αγοράς
Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί η Lamda Development. Η μετοχή μπορεί κατά διαστήματα να κινείται στην περιοχή των 6-8 ευρώ, ωστόσο σε βάθος χρόνου παραμένει ουσιαστικά στα επίπεδα στα οποία βρισκόταν την περίοδο της πανδημίας.
Και αυτό παρά την πρόοδο που έχει σημειωθεί στο έργο του Ελληνικού, την πορεία των εσόδων που επικαλείται η διοίκηση και τις υπεραξίες που, σύμφωνα με την εταιρεία, δεν αποτυπώνονται πλήρως στους ισολογισμούς.
Η σύγκριση γίνεται ακόμη πιο εντυπωσιακή αν αναλογιστεί κανείς ότι τότε ο Γενικός Δείκτης βρισκόταν ακόμη και στις 720 μονάδες.
Ανάλογη είναι η εικόνα και στην Premia Properties. Η μετοχή κινείται σήμερα γύρω από τα 1,30 ευρώ, περίπου στα ίδια επίπεδα με αυτά που είχε πριν από τέσσερα χρόνια. Μόνο που τότε ο Γενικός Δείκτης βρισκόταν κάτω από τις 900 μονάδες.
Με άλλα λόγια, η μετοχή δεν ακολούθησε την ευρύτερη ανοδική πορεία της αγοράς, αφήνοντας τους επενδυτές που είχαν τοποθετηθεί εκείνη την περίοδο με ελάχιστη ή μηδενική κεφαλαιακή απόδοση.
Η Fourlis αποτελεί ακόμη μία περίπτωση εισηγμένης που δεν κατάφερε να ακολουθήσει τον ρυθμό της αγοράς. Η μετοχή κινείται περίπου στα 4 ευρώ, στα επίπεδα του Νοεμβρίου του 2025, όταν ο Γενικός Δείκτης βρισκόταν ήδη στην περιοχή των 2.000 μονάδων.
Η εικόνα αυτή αναδεικνύει τη μεγάλη απόσταση που έχει δημιουργηθεί ανάμεσα στην πορεία του δείκτη και στην πορεία συγκεκριμένων μετοχών.
Στην Τεχνική Ολυμπιακή, η στασιμότητα είναι ακόμη πιο χαρακτηριστική. Πριν από περίπου δυόμισι χρόνια η μετοχή διαπραγματευόταν κοντά στα 3 ευρώ. Σήμερα βρίσκεται περίπου στα 2,35 ευρώ, ενώ εδώ και σχεδόν τρία χρόνια κινείται γύρω από αυτά τα επίπεδα, χωρίς να έχει ακολουθήσει την ανοδική τάση της αγοράς.
Αξίζει να σημειωθεί ότι στα τέλη του 2023, όταν ο Γενικός Δείκτης βρισκόταν περίπου στις 1.300 μονάδες, η μετοχή βρισκόταν και πάλι κοντά στα 2,35 ευρώ.
Ιδιαίτερη περίπτωση αποτελεί η AVE. Παρά τα εκατομμύρια ευρώ που έχουν επενδυθεί μέσω αυξήσεων κεφαλαίου από τους βασικούς μετόχους, η μετοχή εξακολουθεί να δυσκολεύεται να ξεπεράσει ουσιαστικά τα 0,50 ευρώ.
Και εδώ η σύγκριση είναι αποκαλυπτική. Στα μέσα του 2021 η μετοχή βρισκόταν περίπου στα ίδια επίπεδα, όταν ο Γενικός Δείκτης ήταν μόλις στις 900 μονάδες.
Τρία χρόνια έχει να πραγματοποιήσει ουσιαστική ανοδική κίνηση η Revoil. Τότε η μετοχή είχε καταγράψει ένα εντυπωσιακό ράλι, ανεβαίνοντας από την περιοχή των 1,40 ευρώ στα 2,30 ευρώ. Σήμερα βρίσκεται περίπου στα 1,70 ευρώ.
Και όλα αυτά ενώ ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται σε επίπεδα περίπου διπλάσια από εκείνα της περιόδου κατά την οποία είχε πραγματοποιηθεί το συγκεκριμένο ράλι.
Η Βιοκαρπέτ έχει επιστρέψει ουσιαστικά στα επίπεδα στα οποία βρισκόταν στις αρχές του 2023. Εκείνη την περίοδο η μετοχή είχε πραγματοποιήσει ισχυρό ανοδικό ράλι, φτάνοντας από την περιοχή των 1,70 ευρώ περίπου στα 3,50 ευρώ. Στο μεταξύ, είχαν πραγματοποιηθεί και σημαντικές πωλήσεις μετοχών από τον βασικό μέτοχο.
Σήμερα, η επιστροφή της μετοχής στα χαμηλότερα επίπεδα σημαίνει ότι όσοι τοποθετήθηκαν κοντά στα υψηλά της περιόδου καταγράφουν σημαντικές απώλειες.
Και εδώ η χρονική σύγκριση έχει ιδιαίτερη σημασία, όταν η μετοχή βρισκόταν σε εκείνα τα επίπεδα, ο Γενικός Δείκτης ήταν ακόμη κάτω από τις 1.000 μονάδες.
Οι παραπάνω περιπτώσεις δεν αποτελούν μεμονωμένα περιστατικά. Υπάρχουν αρκετές ακόμη εισηγμένες που παρουσιάζουν ανάλογη εικόνα με μετοχές που παραμένουν καθηλωμένες ή κινούνται σε επίπεδα αντίστοιχα με εκείνα αρκετών ετών πριν, την ώρα που η συνολική αγορά έχει διανύσει μια εντυπωσιακή ανοδική διαδρομή.
Το συμπέρασμα είναι σαφές ότι η άνοδος του Γενικού Δείκτη δεν σημαίνει ότι όλοι οι επενδυτές κέρδισαν από την άνοδο του Χρηματιστηρίου. Η μεγάλη επιστροφή της ελληνικής αγοράς τα τελευταία χρόνια δημιούργησε σημαντικές υπεραξίες, αλλά αυτές δεν μοιράστηκαν ισόποσα σε όλες τις μετοχές.
