Σαφές μήνυμα ότι η Ideal Holdings προτίμησε να επενδύσει εκ νέου σε επιχειρήσεις που γνωρίζει σε βάθος, αντί να κυνηγήσει νέες εξαγορές σε υψηλές αποτιμήσεις, έστειλε ο πρόεδρος της εισηγμένης, Λάμπρος Παπακωνσταντίνου, κατά την ενημέρωση των αναλυτών.
Η τοποθέτησή του ήρθε με φόντο τη συμφωνία για την απόκτηση από την Oak Hill Advisors του 25% της Kymora Limited, του κοινού εταιρικού οχήματος που κατέχει το 100% του Byte Group, το 70% της Αττικά Πολυκαταστήματα που έχει τα Attica και το 100% της Μπάρμπα Στάθης. Το τίμημα ανέρχεται σε 118,75 εκατ. ευρώ, στη βάση συνολικής αποτίμησης της Kymora στα 475 εκατ. ευρώ.
Ο Λάμπρος Παπακωνσταντίνου χαρακτήρισε το 2026 χρονιά-ρεκόρ για την Ideal Holdings, επισημαίνοντας μάλιστα ότι έρχεται σε συνέχεια μιας επίσης ιστορικά ισχυρής χρήσης το 2025. Όπως είπε, οι εταιρείες του χαρτοφυλακίου συνεχίζουν να παράγουν καλύτερες επιδόσεις, γεγονός που αποτέλεσε και έναν από τους βασικούς λόγους για τους οποίους η διοίκηση αποφάσισε να κατευθύνει κεφάλαια στις υφιστάμενες συμμετοχές της.
Οι δέκα επενδύσεις που δεν προχώρησαν και οι υψηλές αποτιμήσεις που δεν «έβγαιναν»
O κύριος Παπακωνσταντίνου ανέφερε χαρακτηριστικά ότι η Ideal από τον Φεβρουάριο του 2025 έως και τον Μάιο του 2026 εξέτασε συνολικά δέκα διαφορετικές πιθανές επενδύσεις.
Οι πέντε από αυτές αφορούσαν στον κλάδο παραγωγής τροφίμων, τρεις στο χώρο της πληροφορικής και δύο στον βιομηχανικό κλάδο.
Σε όλες τις περιπτώσεις, σύμφωνα με τον ίδιο, οι συζητήσεις προσέκρουσαν στο θέμα της αποτίμησης. Οι πωλητές είτε ζητούσαν τιμήματα που η Ideal θεωρούσε υψηλά είτε, για να γίνει η συναλλαγή, η εισηγμένη θα έπρεπε να αποδεχθεί αποτιμήσεις οι οποίες δημιουργούσαν αμφιβολίες ως προς το κατά πόσο μπορούσαν να επιτευχθούν οι απαιτούμενες επενδυτικές αποδόσεις.
Έτσι, η διοίκηση αποφάσισε να «κοιτάξει μέσα στο ίδιο της το σπίτι», όπως ουσιαστικά περιέγραψε ο κ. Παπακωνσταντίνου.
Byte, Μπάρμπα Στάθης και Attica είναι επιχειρήσεις των οποίων η Ideal γνωρίζει τη διοίκηση, τα επιχειρηματικά σχέδια, τη στρατηγική, τις δυνατότητες ανάπτυξης και τις οικονομικές προβλέψεις. Κυρίως όμως, όπως σημείωσε, πρόκειται για εταιρείες που μέχρι σήμερα αποδίδουν τα αποτελέσματα που έχουν υποσχεθεί.
Η λογική της συμφωνίας με την OHA
Η συμφωνία προβλέπει την απόκτηση του 25% που κατείχε η OHA στην Kymora έναντι 118,75 εκατ. ευρώ. Από αυτά, τα 112,75 εκατ. ευρώ θα καταβληθούν σε μετρητά και τα υπόλοιπα 6 εκατ. ευρώ μέσω 1 εκατ. ιδίων μετοχών της IDEAL, με συμφωνημένη τιμή 6 ευρώ ανά μετοχή. Με την ολοκλήρωση της συναλλαγής, η Ideal θα αποκτήσει το 100% της Kymora.
Ο κ. Παπακωνσταντίνου στάθηκε ιδιαίτερα στο γεγονός ότι η OHA επέλεξε να λάβει μέρος του τιμήματος σε μετοχές της Ideal, αποκτώντας έτσι συμμετοχή περίπου 2% στην εισηγμένη.
Όπως ανέφερε, η συγκεκριμένη επιλογή αποτελεί θετική εξέλιξη για την Ideal, η οποία θέλει να διατηρήσει την OHA στο μετοχικό της κεφάλαιο. Υπενθυμίζεται ότι ο διεθνής επενδυτής είχε εισέλθει αρχικά στο κοινό εταιρικό όχημα της Kymora το 2025 και στη συνέχεια αύξησε τη συμμετοχή του στο 25%.
Σε ό,τι αφορά τη χρηματοδότηση, το μεγαλύτερο μέρος του τιμήματος θα καλυφθεί από την υπάρχουσα ρευστότητα της Ideal. Η εταιρεία διαθέτει επίσης το υπόλοιπο των 45 εκατ. ευρώ από την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, ενώ στο τραπέζι βρίσκεται η άντληση τραπεζικού δανεισμού έως περίπου 50 εκατ. ευρώ, χωρίς όμως να έχει ληφθεί ακόμη οριστική απόφαση για το συγκεκριμένο ζήτημα.
Θυμίζουμε ότι σύμφωνα με την επίσημη ανακοίνωση, για την κάλυψη του τιμήματος της εξαγοράς θα χρησιμοποιηθούν διαθέσιμα κεφάλαια της Ideal, συμπεριλαμβανομένων των 45 εκατ. ευρώ από την τελευταία αύξηση κεφαλαίου, ενώ υπάρχει δυνατότητα αξιοποίησης και τραπεζικής χρηματοδότησης.
Γιατί δεν επέλεξε αποπληρωμή χρέους
Ο Λάμπρος Παπακωνσταντίνου έδωσε παράλληλα σαφή εικόνα της φιλοσοφίας της διοίκησης ως προς την κατανομή κεφαλαίων.
Η Ideal θα μπορούσε, όπως είπε, να χρησιμοποιήσει τα 45 εκατ. ευρώ της αύξησης κεφαλαίου για αποπληρωμή δανεισμού. Ωστόσο, η διοίκηση θεωρεί ότι περισσότερη αξία για τους μετόχους δημιουργείται όταν το διαθέσιμο κεφάλαιο επενδύεται σε περιουσιακά στοιχεία που μπορούν να αποδώσουν περισσότερο, αντί να χρησιμοποιείται αποκλειστικά για τη μείωση του χρέους.
Ο πρόεδρος της Ideal επανέλαβε ότι ο όμιλος αναζητά συναλλαγές που μπορούν να προσφέρουν εσωτερικό βαθμό απόδοσης, IRR, τουλάχιστον 15% ή απόδοση της επένδυσης περίπου δύο φορές επί των χρημάτων που έχουν τοποθετηθεί. Η συγκεκριμένη επενδυτική πειθαρχία αποτελεί σταθερό κομμάτι της στρατηγικής της εισηγμένης και είχε παρουσιαστεί και από την εταιρεία στο στρατηγικό της πλάνο.
«Fair deal» αντί για ακριβές ή φθηνές συμφωνίες
Ένα από τα σημεία στα οποία επέμεινε ο Λάμπρος Παπακωνσταντίνου ήταν η έννοια της «δίκαιης συμφωνίας».Όπως εξήγησε, για τις δύο μη εισηγμένες δραστηριότητες, Byte Group και Μπάρμπα Στάθης, η επαναγορά του ποσοστού της OHA πραγματοποιείται με τα ίδια πολλαπλάσια αποτίμησης με τα οποία είχε εισέλθει αρχικά ο διεθνής επενδυτής.
Εάν, για παράδειγμα, μία εταιρεία είχε αποτιμηθεί κατά την είσοδο της OHA σε εννέα φορές EBITDA, με το ίδιο πολλαπλάσιο υπολογίζεται και η σημερινή συναλλαγή.«Δεν μιλάω για φθηνές ή ακριβές συμφωνίες. Μιλάω για δίκαιες συμφωνίες», ήταν το μήνυμα που έστειλε ο πρόεδρος της Ideal.
Περισσότερη ευελιξία για το επόμενο βήμα
Η πλήρης επαναφορά του ελέγχου της Kymora στην Ideal έχει, πάντως, μία ακόμη διάσταση. Μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής, η Ideal θα ελέγχει εκ νέου πλήρως το Byte Group και τη Μπάρμπα Στάθης, καθώς και έμμεσα το 70% της Αττικά Πολυκαταστήματα.
Ο κ. Παπακωνσταντίνου υπογράμμισε ότι η νέα αυτή δομή παρέχει μεγαλύτερη ευελιξία τόσο σε επίπεδο στρατηγικής όσο και σε επίπεδο πιθανών επιλογών εξόδου στο μέλλον.
Δεν θέλησε να επεκταθεί περισσότερο στο συγκεκριμένο θέμα, ωστόσο η αναφορά σε «strategy and exit options» αφήνει ανοιχτό το πεδίο για μελλοντικές εταιρικές κινήσεις, είτε αυτές αφορούν μερική ή ολική αποεπένδυση είτε άλλη μορφή αξιοποίησης των συμμετοχών όταν οι συνθήκες και οι αποτιμήσεις κριθούν κατάλληλες.
Το μήνυμα για Attica και Ideal
Σύμφωνα με τους υπολογισμούς που παρουσίασε o Λ. Παπακωνσταντίνου, η συμφωνία συνεπάγεται αποτίμηση για την Αττικά Πολυκαταστήματα που αντιστοιχεί σε περίπου 3,2 έως 3,3 ευρώ ανά μετοχή, ενώ παράλληλα η συναλλαγή ενσωματώνει αποτίμηση της ίδιας της Ideal σε επίπεδα υψηλότερα από την τιμή των 6 ευρώ στην οποία μεταβιβάζονται οι ίδιες μετοχές προς την OHA.
