Το φράγμα του 1 δισ. ευρώ βάζει στο στόχαστρο η Trastor έως το τέλος του 2027, ανεβάζοντας ακόμη περισσότερο τον πήχη για την ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου της, το οποίο ήδη στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2026 είχε φθάσει τα 867 εκατ. ευρώ. Ο μεσοπρόθεσμος στόχος τοποθετείται ακόμη ψηλότερα, στο 1,2 δισ. ευρώ, με τη διοίκηση να διαθέτει αυτήν τη στιγμή περίπου 110 εκατ. ευρώ από την πρόσφατη αύξηση κεφαλαίου για νέες τοποθετήσεις και να προετοιμάζει ήδη τις επόμενες κινήσεις.
Το ενδιαφέρον στρέφεται κυρίως στα logistics, καθώς, όπως αποκαλύφθηκε στη χθεσινή ενημέρωση των αναλυτών, η Trastor βρίσκεται κοντά στην επίτευξη μιας σημαντικής συμφωνίας στον συγκεκριμένο κλάδο. Η διοίκηση δεν έδωσε περισσότερα στοιχεία για το ακίνητο ή το ύψος της συναλλαγής, επιβεβαίωσε όμως ότι η επενδυτική ομάδα εξετάζει ενεργά ευκαιρίες για την απόκτηση υφιστάμενων ακινήτων logistics και ότι μία από αυτές έχει πλέον προχωρήσει σημαντικά. Η νέα συναλλαγή εντάσσεται στον σχεδιασμό της Trastor για την επόμενη τουλάχιστον χρονιά, με δύο κατηγορίες ακινήτων να βρίσκονται στο επίκεντρο, τα logistics υψηλών προδιαγραφών και τα γραφεία στα οποία μπορεί να δημιουργηθεί πρόσθετη αξία μέσα από ανακατασκευή ή ανάπτυξη.
Από τα 867 εκατ. πάνω από το 1 δισ. ευρώ
Η αφετηρία για τον νέο κύκλο ανάπτυξης είναι ήδη ισχυρή. Στις 30 Ιουνίου 2026 η αξία των επενδυτικών ακινήτων της Trastor είχε ανέλθει στα 867 εκατ. ευρώ, από 822,6 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025. Τα ετησιοποιημένα μισθώματα αυξήθηκαν παράλληλα από 49,7 εκατ. σε 54,8 εκατ. ευρώ, ενώ η μισθωτική πληρότητα έφθασε στο 99,3%, από 98% έξι μήνες νωρίτερα. Η μέση σταθμισμένη υπολειπόμενη διάρκεια των μισθώσεων διαμορφώθηκε στα 6,3 χρόνια, προσφέροντας σημαντική ορατότητα ως προς τα μελλοντικά έσοδα.
Η διοίκηση εκτιμά ότι, με έναν συνδυασμό ιδίων κεφαλαίων και πρόσθετης μόχλευσης, η επενδυτική πλατφόρμα έχει τη δυνατότητα να φθάσει περίπου στο 1,2 δισ. ευρώ. Πριν από αυτό, όμως, θέτει ως βασικό ορόσημο το τέλος του 2027, όταν αναμένει ότι το χαρτοφυλάκιο θα έχει φθάσει ή ακόμη και θα έχει ξεπεράσει ελαφρώς το 1 δισ. ευρώ. Η διαδρομή προς αυτό το μέγεθος δεν θα γίνει με οποιοδήποτε κόστος. Οι πιστωτικές συνθήκες, η πορεία των επιτοκίων και κυρίως οι τιμές στις οποίες θα εμφανίζονται τα κατάλληλα ακίνητα θα καθορίσουν την ταχύτητα των επόμενων επενδύσεων.
«Πυρομαχικά» 110 εκατ. ευρώ για νέες επενδύσεις
Το πρώτο βήμα είναι η αξιοποίηση των περίπου 110 εκατ. ευρώ που παραμένουν διαθέσιμα από την Αύξηση Μετοχικού Κεφαλαίου. Η Trastor ολοκλήρωσε τον Μάιο του 2026 αύξηση κεφαλαίου ύψους 150 εκατ. ευρώ, ενισχύοντας σημαντικά τη ρευστότητά της. Στο τέλος Ιουνίου τα ίδια κεφάλαια είχαν διαμορφωθεί στα 578,3 εκατ. ευρώ και τα ταμειακά διαθέσιμα, μαζί με τις δεσμευμένες καταθέσεις, στα 142,2 εκατ. ευρώ.
Την ίδια στιγμή, ο καθαρός δείκτης δανείων προς αξία χαρτοφυλακίου υποχώρησε θεαματικά στο 32,7%, από 48,3% στο τέλος του 2025, αφήνοντας σημαντικό περιθώριο για χρηματοδότηση νέων επενδύσεων μέσω δανεισμού. Η διοίκηση θέτει ως ανώτατη ζώνη για τον συγκεκριμένο δείκτη το 40%-45%, ξεκαθαρίζοντας ωστόσο ότι δεν σκοπεύει να εξαντλήσει βιαστικά αυτό το περιθώριο. Πρώτος στόχος είναι να επενδυθούν με πειθαρχία τα διαθέσιμα κεφάλαια και στη συνέχεια να αξιολογηθεί εάν και πότε συμφέρει να αυξηθεί η μόχλευση.
Στο 3,93% το κόστος δανεισμού
Κομβική παράμετρος για τις επόμενες κινήσεις είναι το κόστος χρήματος. Το τρέχον μέσο κόστος δανεισμού της Trastor βρίσκεται στο 3,93%, με την εταιρεία να έχει κινηθεί τους προηγούμενους μήνες για να περιορίσει την έκθεσή της στις διακυμάνσεις των επιτοκίων. Στο τέλος Ιουνίου το 57,1% του συνολικού δανεισμού είχε ήδη σταθερό επιτόκιο ή είχε αντισταθμιστεί μέσω συμβάσεων ανταλλαγής επιτοκίων, έναντι μόλις 3,1% στο τέλος του 2025. Στη συνέχεια, στις 31 Ιουλίου, υπογράφηκε νέα σύμβαση ανταλλαγής επιτοκίων ονομαστικής αξίας 90,5 εκατ. ευρώ, με σταθερό επιτόκιο 2,895% και λήξη τον Αύγουστο του 2028.
Μετά και τη συγκεκριμένη κίνηση, περισσότερο από το 78% του συνολικού δανεισμού της Trastor είχε είτε σταθερό επιτόκιο είτε κάλυψη μέσω αντίστοιχων συμβάσεων. Η διοίκηση θεωρεί ότι οι κινήσεις αυτές έγιναν εγκαίρως και της επέτρεψαν να κλειδώσει το κόστος χρηματοδότησης σε ικανοποιητικά επίπεδα. Παράλληλα, έχει υπολογίσει ότι αύξηση κατά μία ποσοστιαία μονάδα στα κυμαινόμενα επιτόκια θα μπορούσε να επιβαρύνει τα κέρδη κατά περίπου 1,4 εκατ. ευρώ.
Το νέο deal και η στρατηγική στα logistics
Στα logistics η Trastor αναζητεί κατά κύριο λόγο έτοιμα, υψηλής ποιότητας ακίνητα, που παράγουν ήδη εισόδημα, διαθέτουν ισχυρούς μισθωτές και μακροχρόνια μισθωτήρια. Σε αυτό το πεδίο βρίσκεται και η νέα συναλλαγή που προανήγγειλε η διοίκηση. Όπως ανέφερε στους αναλυτές, εξετάζονται αρκετές ευκαιρίες για υφιστάμενα ακίνητα και η εταιρεία βρίσκεται κοντά σε συμφωνία για μία σημαντική συναλλαγή, χωρίς ακόμη να μπορούν να ανακοινωθούν περισσότερες λεπτομέρειες.
Τα logistics, μαζί με τα γραφεία, αποτελούν ήδη τις κατηγορίες που έχουν δημιουργήσει το μεγαλύτερο μέρος των υπεραξιών στο χαρτοφυλάκιο. Στο πρώτο εξάμηνο τα κέρδη από την αναπροσαρμογή των επενδυτικών ακινήτων σε εύλογη αξία ανήλθαν στα 18,3 εκατ. ευρώ, από 9,2 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2025.
Γιατί αλλάζει μοντέλο στα γραφεία
Στα γραφεία, αντίθετα, η Trastor στρέφεται όλο και περισσότερο σε επενδύσεις προστιθέμενης αξίας. Η αλλαγή αυτή δεν είναι τυχαία, αλλά αποτέλεσμα της έλλειψης έτοιμων σύγχρονων κτιρίων υψηλών προδιαγραφών στις περιοχές όπου θέλει να τοποθετηθεί η εταιρεία. Έτσι, αντί να περιμένει να βγει στην αγορά το κατάλληλο ακίνητο, επιλέγει να το δημιουργήσει η ίδια. Αποκτά ακίνητα με δυνατότητα αναβάθμισης ή επανατοποθέτησης, αναλαμβάνει τον κίνδυνο της ανάπτυξης και επιδιώκει να καρπωθεί την υπεραξία που προκύπτει όταν το κτίριο επιστρέψει στην αγορά ως σύγχρονο προϊόν.
Η στρατηγική αυτή αποτυπώθηκε και στις κινήσεις του πρώτου εξαμήνου, όταν η εταιρεία ολοκλήρωσε τρεις αποκτήσεις στο κέντρο της Αθήνας, συνολικού τιμήματος 38,65 εκατ. ευρώ. Την ίδια περίοδο πούλησε δύο ακίνητα στο Μαρούσι έναντι 17,6 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας κέρδος 2,3 εκατ. ευρώ, στο πλαίσιο της στρατηγικής ανακύκλωσης κεφαλαίων.
Το «στοίχημα» στην έλλειψη ποιοτικών ακινήτων
Η Trastor βλέπει τις αποδόσεις των prime επαγγελματικών ακινήτων να παραμένουν σε γενικές γραμμές σταθερές το επόμενο εξάμηνο, ακόμη και σε ένα περιβάλλον υψηλότερων ομολογιακών αποδόσεων. Η βασική εξήγηση βρίσκεται στην έντονη έλλειψη σύγχρονων ακινήτων υψηλών προδιαγραφών που παράγουν εισόδημα. Η περιορισμένη προσφορά συναντά ισχυρή ζήτηση, ενώ τα μισθώματα εξακολουθούν να κινούνται ανοδικά. Στο πρώτο εξάμηνο η αύξηση των μισθωμάτων σε συγκρίσιμη βάση υπολογίστηκε περίπου στο 2,2%, αν και η διοίκηση επιφυλάχθηκε να δώσει αναλυτικά στοιχεία ανάμεσα σε γραφεία και logistics.
Το υψηλό κόστος κατασκευής λειτουργεί επίσης ως φραγμός στη δημιουργία νέας προσφοράς. Οι νέες αναπτύξεις που προχωρούν είναι σε μεγάλο βαθμό κτίρια κατά παραγγελία για συγκεκριμένους χρήστες, γεγονός που περιορίζει τον κίνδυνο να πλημμυρίσει η αγορά με νέους χώρους χωρίς εξασφαλισμένους μισθωτές. Την ίδια στιγμή, στην αγορά υπάρχει αυξημένη ρευστότητα από επενδυτές όπως τράπεζες, ισχυρά οικογενειακά επενδυτικά γραφεία και εφοπλιστές, οι οποίοι ανταγωνίζονται για το περιορισμένο απόθεμα ποιοτικών ακινήτων.
Η μεγάλη αβεβαιότητα έρχεται από το εξωτερικό
Παρά τη θετική εικόνα της ελληνικής αγοράς, η Trastor δεν υποτιμά τους κινδύνους. Η διοίκηση θεωρεί ότι η Ελλάδα βρίσκεται σε καλύτερη θέση από αρκετές άλλες ευρωπαϊκές αγορές, ωστόσο η μεγαλύτερη αβεβαιότητα προέρχεται από το διεθνές μακροοικονομικό περιβάλλον. Το ενεργειακό κόστος, ο πληθωρισμός και κυρίως η πορεία των επιτοκίων είναι οι παράγοντες που μπορούν να αλλάξουν τις ισορροπίες και γι’ αυτό οι επόμενες αποφάσεις θα λαμβάνονται με βάση τα δεδομένα που διαμορφώνονται κάθε φορά.
Η Trastor θεωρεί, πάντως, ότι εισέρχεται σε αυτήν τη φάση από ισχυρή θέση. Ο χαμηλότερος δείκτης μόχλευσης, οι σχεδόν πλήρως μισθωμένοι χώροι και οι μακροχρόνιες συμβάσεις με αξιόπιστους μισθωτές δημιουργούν μια σταθερή βάση εσόδων. Πάνω σε αυτήν σχεδιάζει τώρα το επόμενο άλμα, πρώτα πάνω από το 1 δισ. ευρώ και στη συνέχεια προς τον μεσοπρόθεσμο στόχο των 1,2 δισ. ευρώ.
