Ισχυρές επιδόσεις, με βασικό μοχλό την αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους και προμήθειες, αναμένει η AXIA από τις ελληνικές και κυπριακές τράπεζες κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2026. Τα αποτελέσματα θα ανακοινωθούν από τις 29 Ιουλίου έως τις 3 Αυγούστου, με το ενδιαφέρον της αγοράς να επικεντρώνεται κυρίως στις αναβαθμίσεις των στόχων που αναμένεται να παρουσιάσουν οι διοικήσεις.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής, τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη των τραπεζών που καλύπτει αναμένεται να διαμορφωθούν συνολικά στα 1,43 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 4,7% σε ετήσια βάση και κατά 5% σε σύγκριση με το πρώτο τρίμηνο. Η επίδοση αυτή αντιστοιχεί σε κανονικοποιημένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων, RoTE, της τάξης του 15,4%.
Η AXIA εκτιμά ότι το βασικό προ προβλέψεων αποτέλεσμα θα ανέλθει στα 1,98 δισ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 9,6% σε τριμηνιαία και 6,3% σε ετήσια βάση, χάρη στην ενίσχυση τόσο των καθαρών εσόδων από τόκους όσο και των εσόδων από αμοιβές και προμήθειες.
Δάνεια, τόκοι και προμήθειες στηρίζουν τα μεγέθη
Η πιστωτική επέκταση εκτιμάται ότι παρέμεινε ισχυρή και στο δεύτερο τρίμηνο, με τα υπόλοιπα των δανείων να αυξάνονται κατά περίπου 9% σε ετήσια βάση και κατά 2% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Η τάση αυτή αποτυπώνεται, σύμφωνα με την AXIA, και στα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να διαμορφωθούν στα 2,42 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 6,5% σε ετήσια και κατά 3,1% σε τριμηνιαία βάση. Η εξέλιξη αποδίδεται στην υγιή αύξηση των χορηγήσεων και στην ευνοϊκότερη από τις αρχικές εκτιμήσεις πορεία των επιτοκίων βάσης.
Ακόμη μεγαλύτερη αύξηση αναμένεται στα έσοδα από προμήθειες, τα οποία εκτιμάται ότι θα φτάσουν τα 729 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 20% σε σύγκριση με το δεύτερο τρίμηνο του 2025 και κατά 7% σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο του έτους.
Στην άνοδο των προμηθειών συμβάλλουν η παραγωγή νέων δανείων, η αύξηση των υπό διαχείριση κεφαλαίων, καθώς και οι θετικές επιδόσεις στις ασφαλιστικές και τραπεζοασφαλιστικές δραστηριότητες. Υποστηρικτικά λειτουργεί και η έντονη δραστηριότητα στις επενδυτικές και κεφαλαιαγορικές συναλλαγές.
Οι λειτουργικές δαπάνες αναμένεται να κινηθούν υψηλότερα, φτάνοντας σε επίπεδο κλάδου τα 1,18 δισ. ευρώ, αυξημένες κατά 9% σε ετήσια βάση και κατά 1% σε τριμηνιαία. Η AXIA δεν αποκλείει μικρές αρνητικές αποκλίσεις σε σχέση με τις προσδοκίες της αγοράς, εκτιμά όμως ότι δεν θα είναι αρκετές για να ανατρέψουν τη θετική πορεία της κερδοφορίας.
Σε ό,τι αφορά τις προβλέψεις, ενδέχεται να σχηματιστούν πρόσθετες επιβαρύνσεις λόγω των πρόσφατων εξελίξεων γύρω από τον νόμο Κατσέλη. Ωστόσο, η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι οι ετήσιοι στόχοι για το κόστος πιστωτικού κινδύνου θα διατηρηθούν, λόγω της θετικής πορείας της ποιότητας του ενεργητικού.
Ισχυρή ρευστότητα και αναβαθμίσεις στόχων
Η νέα πιστωτική επέκταση αναμένεται να έχει χρηματοδοτηθεί πλήρως από την αύξηση των καταθέσεων, οι οποίες εκτιμάται ότι ανέκαμψαν μετά την εποχικά ασθενέστερη εικόνα του πρώτου τριμήνου. Θετική συμβολή είχαν και οι σημαντικές εταιρικές συναλλαγές στην ελληνική κεφαλαιαγορά, μέσω των οποίων οι ελληνικές επιχειρήσεις άντλησαν περίπου 8 δισ. ευρώ κατά τη διάρκεια του τριμήνου.
Ο δείκτης δανείων προς καταθέσεις αναμένεται να υποχωρήσει οριακά στο 68%, επιβεβαιώνοντας την υψηλή ρευστότητα του κλάδου. Παράλληλα, ο μέσος δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας CET1 εκτιμάται ότι διατηρήθηκε σχεδόν αμετάβλητος στο 15,4%, καθώς η ισχυρή κερδοφορία αντιστάθμισε την αύξηση των σταθμισμένων στοιχείων ενεργητικού και τις προβλέψεις για τις μερισματικές διανομές.
Οι τράπεζες αναμένεται επίσης να ανακοινώσουν τα ενδιάμεσα μερίσματα που θα καταβληθούν από τα κέρδη του 2026, χωρίς η AXIA να περιμένει σημαντικές αποκλίσεις από τις προσδοκίες της αγοράς.
Το μεγαλύτερο ενδιαφέρον, ωστόσο, στρέφεται στις πιθανές αναβαθμίσεις των επιχειρησιακών στόχων. Η ισχυρότερη πιστωτική επέκταση, τα υψηλότερα επιτόκια βάσης και η καλύτερη παραγωγή προμηθειών δημιουργούν τις προϋποθέσεις για βελτίωση των προβλέψεων των διοικήσεων.
Καθώς όμως οι αναβαθμίσεις θεωρούνται πλέον σε μεγάλο βαθμό αναμενόμενες, η αντίδραση των μετοχών θα εξαρτηθεί κυρίως από το μέγεθός τους. Οι διοικήσεις θα πρέπει να ισορροπήσουν ανάμεσα στην αποτύπωση των βελτιωμένων λειτουργικών τάσεων και στη διατήρηση μιας συντηρητικής στάσης απέναντι στις εξωτερικές αβεβαιότητες.
Η AXIA παραμένει θετική για τον τραπεζικό κλάδο, αλλά συνιστά σταδιακές τοποθετήσεις, ιδιαίτερα μετά την άνοδο των μετοχών κατά περίπου 7%-9% στα τέλη Ιουλίου. Οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες διαπραγματεύονται, με βάση τις εκτιμήσεις του 2027, με δείκτη τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία 1,45 φορές και δείκτη τιμής προς κέρδη 9,2 φορές. Οι αντίστοιχοι δείκτες για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό δείκτη SX7E διαμορφώνονται σε 1,6 και 10,1 φορές.
