Η Scope Ratings προβλέπει αυξημένη ετήσια κερδοφορία για τις τέσσερις ελληνικές συστημικές τράπεζες το 2026, χάρη στη διατηρήσιμη πιστωτική επέκταση, τα ανθεκτικά περιθώρια κέρδους και την ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες.
Η εταιρική επενδυτική δραστηριότητα, η απορρόφηση των κονδυλίων του RRF και ο τουρισμός στηρίζουν τη ζήτηση δανείων, ιδιαίτερα προς μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις (+9,8%). Παράλληλα, η ποιότητα ενεργητικού παραμένει ισχυρή με υποχώρηση των NPEs (2,2%-3,6%), αν και το κόστος κινδύνου αναμένεται αυξημένο (>50 μ.β.) λόγω γεωπολιτικής αβεβαιότητας.
Η Scope επισημαίνει ως βασικό σημείο προσοχής τη συγκέντρωση των εταιρικών δανείων σε μεγάλους ομίλους, ενώ διατηρεί σταθερές τις προοπτικές αξιολόγησης για την Εθνική Τράπεζα και την Alpha Bank.
Αναλυτικά η έκθεση της Scope για τις ελληνικές τράπεζες
Με τίτλο στην ανάλυσή της «Ελληνικές τράπεζες: Η ισχυρή πιστωτική επέκταση και τα ανθεκτικά περιθώρια κέρδους στηρίζουν την υψηλή κερδοφορία», η έκθεση της Scope ανέφερε στο κείμενό της:
Αναμένουμε ότι οι τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες θα ανακοινώσουν υψηλότερη ετήσια κερδοφορία το 2026, οδηγούμενες από τη διατηρήσιμη αύξηση των δανείων, τα ανθεκτικά περιθώρια κέρδους, τη δυναμική αύξηση των προμηθειών και το λελογισμένο κόστος κινδύνου. Η απόδοση επί του σταθμισμένου για τον κίνδυνο ενεργητικού (RoRWA) αναμένεται να παραμείνει σταθερή στα επίπεδα του 3% που καταγράφηκαν στο πρώτο εξάμηνο.
Οι τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες – Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος (BBB+/Σταθερές προοπτικές), Alpha Bank (BBB/Σταθερές προοπτικές), Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς – δημοσίευσαν ένα ισχυρό σετ αποτελεσμάτων για το πρώτο εξάμηνο. Αναθεωρήσαμε προς τα πάνω τις εκτιμήσεις μας για τα καθαρά περιθώρια επιτοκίου κατά 10 μ.β. σε σύγκριση με την έκθεσή μας του Μαρτίου (Greek Bank Outlook), καθώς τα υψηλότερα επιτόκια Euribor θα αντισταθμίσουν τη συμπίεση των περιθωρίων στις νέες χορηγήσεις. Παράλληλα, αναμένουμε υψηλότερη αύξηση των εσόδων από αμοιβές και προμήθειες, λόγω της δυναμικής στις πωλήσεις επενδυτικών και ασφαλιστικών προϊόντων, καθώς και στη τραπεζική συναλλαγών (transaction banking).
Ωστόσο, προβλέπουμε επίσης υψηλότερο κόστος κινδύνου (cost of risk) για το σύνολο του έτους, πάνω από τις 50 μ.β., καθώς αναμένουμε ότι οι τράπεζες θα υιοθετήσουν μια πιο συντηρητική πολιτική προβλέψεων εν μέσω αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας και ενός λιγότερο προβλέψιμου μακροοικονομικού περιβάλλοντος. Η Τράπεζα Πειραιώς έχει ήδη αυξήσει τον ετήσιο στόχο της σε περίπου 60 μ.β. από 50 μ.β., ενσωματώνοντας εν μέρει μια έκτακτη επίπτωση που σχετίζεται με τον νόμο Κατσέλη για τους προστατευόμενους δανειολήπτες στεγαστικών δανείων.
Οι ισχυρές λειτουργικές συνθήκες συνεχίζουν να ενισχύουν τη ζήτηση για πιστώσεις και να στηρίζουν την ποιότητα του ενεργητικού. Η εταιρική επενδυτική δραστηριότητα παραμένει ισχυρή, ενώ ο τουρισμός κατευθύνεται προς ακόμη μία χρονιά-ρέκορ. Ταυτόχρονα, η απορρόφηση των κονδυλίων του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF) οδηγεί τις δημόσιες επενδύσεις σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, ενώ η ανεργία συνεχίζει να υποχωρεί σε χαμηλά πολλών ετών. Η κυβέρνηση χρησιμοποιεί τα δημοσιονομικά μαξιλάρια που συγκεντρώθηκαν μέσω των συνεχών πρωτογενών πλεονασμάτων για να μετριάσει την επίπτωση του υψηλότερου κόστους ενέργειας σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις, έχοντας ήδη δαπανήσει 800 εκατ. ευρώ για το σκοπό αυτό.
Οι τράπεζες ανέφεραν διατηρήσιμη πιστωτική επέκταση στο δεύτερο τρίμηνο. Η Eurobank αύξησε το στόχο της για την καθαρή επέκταση των δανείων σε τουλάχιστον 4,5 δισ. ευρώ από 3,8 δισ. ευρώ, ενώ η Alpha Bank και η Τράπεζα Πειραιώς ανέφεραν ότι βρίσκονται σε τροχιά υπερκάλυψης των αντίστοιχων στόχων τους. Η επιχειρηματική πιστοδότηση παραμένει η βασική δραστηριότητα των ελληνικών τραπεζών. Τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος δείχνουν ότι τα δάνεια προς μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις αυξήθηκαν κατά 9,8% ετησίως έως τον Ιούνιο του 2026, με τη ζήτηση να επικεντρώνεται σε υποδομές, έργα ενεργειακής μετάβασης, τουρισμό και ναυτιλία.
Η δυναμική ανάπτυξης των καθαρών αμοιβών και προμηθειών συνεχίζεται αμείωτη, καθώς οι διοικήσεις επιδιώκουν τη διαφοροποίηση των εσόδων πέραν των παραδοσιακών δανειακών δραστηριοτήτων. Αυτό αποδεικνύεται από τις πρόσφατες στρατηγικές κινήσεις: την ενσωμάτωση της AXIA από την Alpha Bank σε μια ευρύτερη πλατφόρμα wholesale/investment banking και την εμβάθυνση της συνεργασίας της με την UniCredit, τη νέα συνεργασία bancassurance της Εθνικής Τράπεζας με την Allianz και τη συνεργασία στον τομέα των ακινήτων με τη Dromeus Capital, καθώς και τις πρόσφατες επενδύσεις των Τράπεζα Πειραιώς και Eurobank σε ασφαλιστικές εταιρείες (Εθνική Ασφαλιστική και Eurolife αντίστοιχα).
Σε αυτό το πλαίσιο, αναμένουμε ότι τα έσοδα από αμοιβές και προμήθειες θα αντιπροσωπεύουν περίπου το 25% των βασικών εσόδων το 2026, από 23% το 2025. Παρά την πρόοδο αυτή, η συνεισφορά των προμηθειών θα παραμείνει συγκριτικά χαμηλή για τα ευρωπαϊκά δεδομένα, αφήνοντας μεγάλα περιθώρια για περαιτέρω σύγκλιση.
Σταθερή η ποιότητα ενεργητικού και η κεφαλαιακή θέση
Οι τράπεζες έχουν εκφράσει ελάχιστες έως καθόλου ανησυχίες για την ποιότητα του ενεργητικού. Με εξαίρεση ορισμένες θέσεις στεγαστικών δανείων, τα παλαιά μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα έχουν κατά βάση διευθετηθεί μέσω πωλήσεων και τιτλοποιήσεων. Οι ακαθάριστοι δείκτες NPE συνεχίζουν να υποχωρούν σε όλο τον κλάδο, κυμαινόμενοι από 2,2% έως 3,6% στις τέσσερις τράπεζες στο β’ τρίμηνο, υποστηριζόμενοι από υγιή επίπεδα κάλυψης.
Η οργανική δημιουργία κεφαλαίου έχει επιβραδυνθεί, καθώς η ισχυρή κερδοφορία συνοδεύεται από αύξηση των δανείων και την αντίστοιχη επέκταση του σταθμισμένου για τον κίνδυνο ενεργητικού. Σε ορισμένες περιπτώσεις, αυτό επιβαρύνεται από την κατανάλωση κεφαλαίου που σχετίζεται με εξαγορές και συγχωνεύσεις (M&A). Μετά την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, η Πειραιώς εμφανίζει ένα σχετικά περιορισμένο κεφαλαιακό μαξιλάρι περίπου 2,6%, ενώ οι άλλες τρεις τράπεζες διατηρούν πιο άνετη κεφαλαιακή θέση – με περιθώρια MDA μεταξύ 4,2% και 6,6%. Παράλληλα, η συνεχιζόμενη μείωση των αναβαλλόμενων ταμειακών πιστώσεων (DTC) αποτελεί θετικό παράγοντα. Το DTC αντιπροσωπεύει κατά μέσο όρο το 40% των κεφαλαίων CET1 για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες και εκτιμούμε ότι θα υποχωρήσει κάτω από το 20% και για τις τέσσερις τράπεζες το αργότερο έως το 2030.
Χρειάζεται παρακολούθηση η επιχειρηματική πιστοδότηση
Οι κύριοι κίνδυνοι για τη θετική αυτή εικόνα προέρχονται από τον εντεινόμενο ανταγωνισμό στην επιχειρηματική πιστοδότηση, ο οποίος ενδέχεται να ενθαρρύνει πιο επιθετικές καλύψεις/εγκρίσεις και αύξηση της συγκέντρωσης δανείων. Ένα σημαντικό μερίδιο της τρέχουσας ζήτησης δανείων συνδέεται με επενδυτικά έργα του RRF, συγκεντρώνοντας την έκθεση σε ένα στενότερο σύνολο μεγάλων επιχειρήσεων. Το ΔΝΤ εκτίμησε πρόσφατα ότι οι συνολικές εκθέσεις σε μεγάλες επιχειρήσεις στα τέλη των τεσσάρων σημαντικών ιδρυμάτων της Ελλάδας ανέρχονται στο 122% των κεφαλαίων Tier 1, ακόμη και μετά τη λήψη υπόψη των παραγόντων μετριασμού του κινδύνου. Περαιτέρω ενδείξεις κινδύνου συγκέντρωσης εμφανίστηκαν στο β’ τρίμηνο, όταν ένας περιορισμένος αριθμός μεγάλων εταιρικών συναλλαγών αντιπροσώπευε το μεγαλύτερο μέρος της αύξησης των καταθέσεων πελατών (+4,8% τριμηνιαίως στις τέσσερις τράπεζες).
Σταθερές προοπτικές αξιολόγησης
Οι σταθερές προοπτικές αξιολόγησης για την Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος και την Alpha Bank αντικατοπτρίζουν την εκτίμησή μας ότι τα περιθώρια ανόδου από τη βελτίωση των οικονομικών θεμελιωδών μεγεθών και οι κίνδυνοι καθόδου από την ταχεία πιστωτική επέκταση και τη μακροοικονομική αβεβαιότητα είναι επί του παρόντος ισορροπημένα.
Έρευνες για χρηματοπιστωτικά ιδρύματα
- Greek Bank Outlook 2026: σταθερό, οδηγούμενο από την ανθεκτική κερδοφορία, τη βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού και των κεφαλαίων, Μάρτιος 2026*
- ECB reverse stress test: η διαδικασία μέτράει περισσότερο από τα αποτελέσματα, Αύγουστος 2026*
- European bank outlook: ανθεκτικό παρά το απαιτητικό γεωπολιτικό τοπίο, Ιούλιος 2026*
Αξιολογήσεις
- Η Scope επιβεβαιώνει την αξιολόγηση εκδότη BBB της Alpha Bank με Σταθερές Προοπτικές, Ιούνιος 2026
- Η Scope αποδίδει για πρώτη φορά αξιολόγηση εκδότη BBB+/Σταθερές προοπτικές στην Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος, Φεβρουάριος 2026
