Σε νέα υψηλά επίπεδα σχεδόν δύο δεκαετιών σκαρφάλωσε η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου αναφοράς των ΗΠΑ, προκαλώντας έντονη ανησυχία στις διεθνείς αγορές.
Η εκτίναξη της απόδοσης στο 5,23%, στο υψηλότερο σημείο από το 2007, αποτυπώνει την ταχύτητα με την οποία άλλαξαν οι προσδοκίες των επενδυτών, οι οποίοι βλέπουν πλέον αυξημένες πιθανότητες για περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed), καθώς ο πληθωρισμός παραμένει επίμονος.
Ωστόσο, αυτή η εικόνα του επίμονου πληθωρισμού και των επιτοκίων αποτελεί μόνο ένα μέρος της πραγματικότητας και του γιατί τα ομόλογα εκτινάσσονται.
Η μαζική έκδοση χρέους και ο ρόλος της AI
Σύμφωνα με τον Τιερί Ουίζμαν, παγκόσμιο στρατηγικό αναλυτή συναλλάγματος και επιτοκίων της Macquarie Group, ο κύριος καταλύτης για τη φετινή άνοδο βρίσκεται στην προσφορά τίτλων.
Χαρακτηριστικά δήλωσε στο CNBC: «Νομίζω ότι φέτος έχει να κάνει περισσότερο με την έκδοση ομολόγων παρά με την ιστορία του πληθωρισμού».
Ο ίδιος επισήμανε ότι οι αποδόσεις σε αυτά τα επίπεδα δεν είναι από μόνες τους ασυνήθιστες, καθώς δεν συνοδεύονται από ακραίες προσδοκίες πληθωρισμού ή από μια Fed που προβαίνει σε επιθετικές αυξήσεις. «Δεν έχουμε μια Ομοσπονδιακή Τράπεζα που συσφίγγει επιθετικά τη πολιτική της, οπότε πολλά πράγματα φαίνονται αρκετά φυσιολογικά. Αυτό που είναι ασυνήθιστο είναι ότι βρισκόμαστε εν μέσω ενός πολύ ισχυρού επενδυτικού κύκλου», σημείωσε ο αναλυτής.
Η αύξηση της προσφοράς ομολόγων τροφοδοτείται από δύο διαφορετικά μέτωπα. Αφενός, η αμερικανική κυβέρνηση εκδίδει αυξημένο χρέος για να χρηματοδοτήσει το μεγάλο δημοσιονομικό της έλλειμμα. Αφετέρου, οι εταιρείες προβαίνουν σε βαρύ δανεισμό προκειμένου να χρηματοδοτήσουν τις γιγαντιαίες υποδομές που απαιτεί η τεχνητή νοημοσύνη.
Αυτή η επενδυτική έκρηξη γύρω από την AI προσθέτει μια νέα πηγή προσφοράς εταιρικών τίτλων που ανταγωνίζεται άμεσα τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, ασκώντας πρόσθετες αυξητικές πιέσεις στις αποδόσεις.
Προβλέψεις για περαιτέρω άνοδο των αποδόσεων
Τα στοιχεία δείχνουν ότι η έκδοση χρέους από τους τεχνολογικούς κολοσσούς έχει αυξηθεί κατακόρυφα, ενώ οι συνολικές εκδόσεις που σχετίζονται με το οικοσύστημα της τεχνητής νοημοσύνης, τα κέντρα δεδομένων, τους ημιαγωγούς και τις εταιρείες κοινής ωφέλειας, αναμένεται να φτάσουν σε πρωτοφανή επίπεδα.
Αυτή η πίεση στην αγορά ομολόγων έχει παράλληλα αρνητικό αντίκτυπο στις μετοχές, καθώς αυξάνει το κόστος δανεισμού για τις επιχειρήσεις και καθιστά τις σταθερές αποδόσεις των ομολόγων πιο ελκυστικές για τους επενδυτές.
Αναφορικά με τη συνέχεια, ο Τιερί Ουίζμαν εκτιμά ότι τα επενδυτικά σχέδια των μεγάλων εταιρειών τεχνολογίας και των προμηθευτών τους θα διατηρήσουν τις εκδόσεις χρέους σε υψηλά επίπεδα για αρκετό διάστημα ακόμη.
Όπως υπογράμμισε ο αναλυτής της Macquarie Group: «Τα κεφαλαιουχικά σχέδια των εταιρειών είναι πιθανό να διατηρήσουν την έκδοση ομολόγων αυξημένη καθ’ όλη τη διάρκεια αυτού του έτους και μέσα στο επόμενο έτος. Επομένως, αυτές οι αποδόσεις θα μπορούσαν να κινηθούν ακόμα υψηλότερα».
