Μόλις πριν από λίγα χρόνια, η Shein φαινόταν ασταμάτητη. Το καινοτόμο επιχειρηματικό της μοντέλο —που αξιοποιούσε τεράστιες ποσότητες δεδομένων και έξυπνους αλγόριθμους για να εντοπίζει τις τάσεις της μόδας και να δημιουργεί νέα σχέδια, τα οποία το δίκτυο των Κινέζων προμηθευτών της ράβει έναντι πενιχρού αντιτίμου— αποδείχθηκε μεγάλη επιτυχία στις δυτικές αγορές. Οι Αμερικανοί, ειδικότερα, περνούσαν ατελείωτες ώρες κοιτώντας τις μπλούζες των 3 δολαρίων και τα χακί παντελόνια των 5 δολαρίων που διατίθενται στην εφαρμογή της. Το 2022, λίγο μετά τη μεταφορά της έδρας της από το Ναντζίνγκ στη Σιγκαπούρη, η εταιρεία αποτιμήθηκε από ιδιώτες επενδυτές στα 100 δισ. δολάρια.
Στις 31 Αυγούστου, η Shein σχεδιάζει να εισαχθεί στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ — σύμφωνα με πληροφορίες, με αποτίμηση μόλις 27 δισ. δολαρίων. Η επιχειρηματική της δραστηριότητα έχει επιδεινωθεί δραματικά. Το 2024, η εταιρεία πραγματοποίησε έσοδα 39 δισ. δολαρίων, σημειώνοντας αύξηση 21% σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Το 2025 οι πωλήσεις αυξήθηκαν μόνο κατά 8%, φτάνοντας τα 42 δισ. δολάρια, ενώ το πρώτο τρίμηνο του 2026 αυξήθηκαν μόλις κατά 1% σε ετήσια βάση. Το 2024 τα καθαρά κέρδη της εταιρείας έφτασαν τα 3,4 δισ. δολάρια. Σήμερα λειτουργεί με ζημίες. Τι πήγε στραβά;
Το επιχειρηματικό μοντέλο της Shein ήταν αναμφίβολα καινοτόμο. Το ενημερωτικό δελτίο για την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο αναφέρει ότι προσφέρει περισσότερα από 2 εκατομμύρια διαφορετικά είδη ρούχων, με 4.700 νέα να προστίθενται καθημερινά. Οι 280 εκατομμύρια πελάτες της παγκοσμίως —εξαιρουμένης της Κίνας, όπου δεν πουλάει τα προϊόντα της— πραγματοποιούν κατά μέσο όρο τέσσερις παραγγελίες το χρόνο, γεγονός που υποδηλώνει ότι πολλοί δεν ενοχλούνται από την αμφίβολη ποιότητα των προϊόντων της.
Η επιτυχία του μοντέλου ενθάρρυνε τους μιμητές — ένας λόγος για τα αυξανόμενα προβλήματα της εταιρείας. Το 2022, η PDD, μια κινεζική εταιρεία ηλεκτρονικού εμπορίου, ίδρυσε την Temu, μια επιχείρηση παρόμοια με τη Shein, στην Αμερική. Στη συνέχεια, το 2024, η Amazon, η μεγαλύτερη διαδικτυακή αγορά στον κόσμο, λάνσαρε το Haul, τη δική της εξαιρετικά φθηνή υπηρεσία. Εν τω μεταξύ, το TikTok, η αγαπημένη πλατφόρμα των νέων, έχει επίσης επεκταθεί στο ηλεκτρονικό εμπόριο με το TikTok Shop, το οποίο έχει ξεπεράσει τη Shein σε πωλήσεις στην Αμερική.
Ίσως, όμως, ο σημαντικότερος παράγοντας πίσω από την επιβράδυνση των πωλήσεων και την υποχώρηση της κερδοφορίας της Shein είναι η περσινή κατάργηση, στις ΗΠΑ και την Ευρωπαϊκή Ένωση, ενός φορολογικού παραθύρου γνωστού ως κανόνας «de minimis». Η ρύθμιση επέτρεπε την εισαγωγή δεμάτων κάτω από μια ορισμένη αξία χωρίς την επιβολή δασμών. Η κατάργησή της, σε συνδυασμό με τους υψηλότερους δασμούς στα κινεζικά προϊόντα που επέβαλε η δεύτερη κυβέρνηση Trump, έπληξε ιδιαίτερα τις δραστηριότητες της Shein στην αμερικανική αγορά. Ως αποτέλεσμα, το μερίδιο των εσόδων της από τις ΗΠΑ υποχώρησε από σχεδόν 30% το 2023 σε περίπου 23% κατά το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους.
Η Shein αντέδρασε διαφοροποιώντας τη βάση παραγωγής της. Πέρυσι, για παράδειγμα, σύναψε συνεργασία με την Reliance, έναν ινδικό όμιλο εταιρειών, για την παραγωγή ενδυμάτων στη χώρα, τα οποία, σύμφωνα με πληροφορίες, η Shein σχεδιάζει να πουλήσει τόσο στην εγχώρια αγορά όσο και στο εξωτερικό. Ωστόσο, το ενημερωτικό δελτίο της Shein είναι σχεδόν κενό όσον αφορά το θέμα της διαφοροποίησης της εφοδιαστικής αλυσίδας, το οποίο ενδέχεται να αντανακλά εν μέρει την επιθυμία της να αποφύγει να βρεθεί αντιμέτωπη με τους Κινέζους αξιωματούχους, οι οποίοι παρακολουθούν στενά το μερίδιο των ψηφιακών δραστηριοτήτων της που διεξάγονται από το εξωτερικό. Μπορεί να μην είναι ευχαριστημένοι αν δουν ότι και οι θέσεις εργασίας στον τομέα της παραγωγής εγκαταλείπουν τη χώρα.
Η Shein πέρασε χρόνια διερευνώντας διάφορες πιθανές χρηματιστηριακές αγορές. Το αρχικό της σχέδιο, να εισαχθεί στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης, εγκαταλείφθηκε εν μέσω αντιδράσεων από Αμερικανούς νομοθέτες σχετικά με την υποτιθέμενη χρήση καταναγκαστικής εργασίας στην εφοδιαστική αλυσίδα της εταιρείας (κάτι που η Shein αρνείται). Στη συνέχεια, εξέτασε το ενδεχόμενο εισαγωγής στο χρηματιστήριο του Λονδίνου, λαμβάνοντας έγκριση από τη βρετανική ρυθμιστική αρχή τον Απρίλιο του περασμένου έτους. Η στροφή προς το Χονγκ Κονγκ ήρθε όταν η κινεζική κυβέρνηση δεν ενέκρινε την επιλογή του Λονδίνου. Η κατάρρευση της αποτίμησης της εταιρείας από τότε που ξεκίνησε τις προσπάθειες για την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο την ανάγκασε να καταβάλει αποζημιώσεις σε επενδυτές που υπέστησαν κατακόρυφες απώλειες. Δεν είναι σίγουρα το ντεμπούτο που θα ευχόταν για τον εαυτό της η άλλοτε πανίσχυρη εταιρεία.
© 2026 The Economist Newspaper Limited. All rights reserved. Άρθρο από τον Economist, το οποίο μεταφράστηκε και δημοσιεύθηκε με επίσημη άδεια από το www.powergame.gr. Το πρωτότυπο άρθρο, στα αγγλικά, βρίσκεται στο www.economist.com
