Σε πρωτοφανή επίπεδα κινείται η αγορά κρατικών ομολόγων της Ιαπωνίας, με την απόδοση του 10ετούς τίτλου να αγγίζει το 3% για πρώτη φορά στον 21ο αιώνα.
Η εξέλιξη αυτή αποτυπώνει τη δραματική στροφή σε μια αγορά χρέους ύψους 7,5 τρισ. δολαρίων, η οποία επί δεκαετίες θεωρούνταν μία από τις πλέον σταθερές παγκοσμίως. Η κατακόρυφη πτώση των τιμών και η συνεπακόλουθη εκτόξευση των αποδόσεων πυροδοτούνται από έναν συνδυασμό εσωτερικών και διεθνών παραγόντων, εγείροντας ανησυχίες για το κόστος δανεισμού νοικοκυριών, επιχειρήσεων και του ίδιου του ιαπωνικού κράτους.
Πρώτον, η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BOJ) προχώρησε τον Ιούνιο σε αύξηση του βασικού της επιτοκίου στο 1%, σημειώνοντας το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 31 ετών και τερματίζοντας οριστικά την εποχή των αρνητικών επιτοκίων. Ο επίμονος πληθωρισμός, η αποδυνάμωση του γεν και οι αυξημένες τιμές ενέργειας ενισχύουν τις προσδοκίες για περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής εντός του Σεπτεμβρίου, εξέλιξη που πιέζει τις τιμές των υφιστάμενων ομολόγων.
Δεύτερον, η κεντρική τράπεζα αποσύρεται σταδιακά από την αγορά. Έχοντας φτάσει να κατέχει το 54% των κρατικών τίτλων το 2023, η BOJ μειώνει τις τοποθετήσεις της για να αποκαταστήσει τη λειτουργία της αγοράς. Μέχρι τον Ιούλιο, το χαρτοφυλάκιό της συρρικνώθηκε κατά 47,8 τρισ. γιεν, αφήνοντας ένα μεγάλο επενδυτικό κενό που οι ιδιώτες επενδυτές διστάζουν να καλύψουν.
Τρίτον, οι δημοσιονομικές ανησυχίες επιβαρύνουν περαιτέρω το κλίμα. Η κυβέρνηση σχεδιάζει επενδυτικό πλάνο 370 τρισ. γιεν έως το 2041, ενώ η Πρωθυπουργός Σαναέ Τακαΐτσι προωθεί διετή μείωση του φόρου مειώσεων στα τρόφιμα και αύξηση των αμυντικών δαπανών στα 56 δισ. δολάρια. Η προοπτική έκδοσης νέου χρέους για τη χρηματοδότηση αυτών των μέτρων αυξάνει την προσφορά ομολόγων, συμπιέζοντας τις τιμές τους.
Τέλος, το φαινόμενο εντείνεται από το παγκόσμιο κύμα πωλήσεων κρατικών τίτλων. Οι αποδόσεις των 30ετών ομολόγων στο Ηνωμένο Βασίλειο, τη Γερμανία και τις ΗΠΑ κινούνται σε υψηλά πολλών ετών λόγω του πετρελαϊκού πληθωρισμού.
Καθώς οι διεθνείς επενδυτές συγκρίνουν τις αποδόσεις παγκοσμίως, τα ιαπωνικά ομόλογα καθίστανται λιγότερο ελκυστικά, δεχόμενα πρόσθετες πιέσεις που διατηρούν το κόστος δανεισμού σε υψηλά επίπεδα.
