Το Ηνωμένο Βασίλειο βρίσκεται σε βαθύ τέλμα εδώ και μια δεκαετία, και ο Άντι Μπέρναμ δηλώνει αποφασισμένος να βγάλει τη χώρα από αυτό. Σύμφωνα με δημοσίευμα του Bloomberg, o πρώην δήμαρχος του Ευρύτερου Μάντσεστερ, ο οποίος ετοιμάζεται να αναλάβει την πρωθυπουργία στις 20 Ιουλίου, υπόσχεται μια ριζική αναδιάρθρωση του βρετανικού κράτους. Αυτή περιλαμβάνει μεγαλύτερο δημόσιο έλεγχο στην ενέργεια, την ύδρευση, τις μεταφορές και την εκπαίδευση, παράλληλα με επενδύσεις στην κοινωνική στέγαση και σε στρατηγικές βιομηχανίες. Η αποστολή του, όπως την περιγράφει ο ίδιος, είναι: «Ανάπτυξη σε κάθε ταχυδρομικό κώδικα, ελπίδα σε κάθε καρδιά».
Ο Μπέρναμ φέρνει στη θέση αυτή μια οξεία διάγνωση των παθογενειών που ταλαιπωρούν τη Βρετανία: Ένα οικονομικό μοντέλο χτισμένο γύρω από τις ιδιωτικοποιήσεις, τους χαμηλούς φόρους και τη χαλαρή ρύθμιση, το οποίο παρήγαγε χρόνιες υποεπενδύσεις, καταρρέουσες υποδομές, φθίνουσες δημόσιες υπηρεσίες, αδύναμη παραγωγικότητα, στάσιμα βιοτικά επίπεδα και επίμονα ελλείμματα στον προϋπολογισμό και το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών. Η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, το Brexit και άλλα σοκ επιδείνωσαν τη ζημιά, φορτώνοντας παράλληλα τη χώρα με χρέος.
Ωστόσο, οι λεπτομέρειες του πώς θα λειτουργήσει στην πράξη ο «Μαντσεστερισμός» είναι ασαφείς. Ο «δημόσιος έλεγχος» μπορεί να περιγράφει οτιδήποτε, από την πλήρη εθνικοποίηση έως την αυστηρότερη ρύθμιση των ιδιωτικοποιημένων δημόσιων υπηρεσιών. Η πολυδιαφημισμένη επιτυχία του ίδιου του Μπέρναμ να θέσει υπό τον έλεγχό του το δίκτυο λεωφορείων του Μάντσεστερ, περιορίστηκε στο ότι το δημοτικό συμβούλιο δημοπράτησε franchises σε ιδιώτες φορείς.
Ούτε είναι σαφές πώς θα πληρώσει ο Μπέρναμ για την ανοικοδόμηση του δημόσιου τομέα. Το αποχαιρετιστήριο δώρο του απερχόμενου Πρωθυπουργού Κιρ Στάρμερ —ένα υποχρηματοδοτούμενο επενδυτικό σχέδιο για την άμυνα— διασφαλίζει ότι ο Μπέρναμ θα κληρονομήσει ένα έλλειμμα προϋπολογισμού 5 δισεκατομμυρίων λιρών (6,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων). Το φάντασμα της αγοράς ομολόγων κρέμεται πάνω από τις βρετανικές κυβερνήσεις σαν δαμόκλειος σπάθη μετά την πανωλεθρία της σύντομης πρωθυπουργίας της Λιζ Τρας , καθιστώντας τον αυξημένο δανεισμό πολιτικά και οικονομικά επικίνδυνο. Ο Μπέρναμ έχει επίσης δεσμευτεί να τηρήσει τους δημοσιονομικούς κανόνες της σημερινής κυβέρνησης, αφήνοντάς του ελάχιστα περιθώρια ελιγμών. Για να δημιουργήσει δημοσιονομικό χώρο, ο Μπέρναμ θα πρέπει να είναι τολμηρός.
Για έμπνευση, ο Μπέρναμ δεν θα έχανε τίποτα να κοιτάξει μια ευρωπαϊκή χώρα που βρισκόταν σε ακόμα βαθύτερο τέλμα πριν από μια δεκαετία. Από το χείλος της χρεοκοπίας το 2015, η Ελλάδα έχει πετύχει μια αξιοσημείωτη ανατροπή: Το χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ έχει μειωθεί από το αποκορύφωμα του 200% περίπου στο αναμενόμενο 137% φέτος, χαμηλότερα από αυτό της Ιταλίας. Τα ομόλογά της αξιολογούνται πλέον στην επενδυτική βαθμίδα (investment grade) από όλους τους μεγάλους οίκους αξιολόγησης, με τα 10ετή ομόλογά της να αποδίδουν πλέον γύρω στο 3,6% — περισσότερο από μία ποσοστιαία μονάδα χαμηλότερα από το χρέος του Ηνωμένου Βασιλείου.
Πολλοί παράγοντες έχουν συμβάλει σε αυτή την επιτυχία. Όμως ένας που σίγουρα έχει παίξει τον ρόλο του είναι το Υπερταμείο, το οποίο η Αθήνα υποχρεώθηκε να ιδρύσει ως μέρος του προγράμματος διάσωσης του 2015, υπό την πίεση της «τρόικας» των επίσημων δανειστών — της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου. Αυτή η προστατευμένη (ring-fenced) εταιρεία συμμετοχών για δημόσια περιουσιακά στοιχεία που προορίζονταν για ιδιωτικοποίηση ή εμπορική εκμετάλλευση, προκάλεσε την έντονη δυσαρέσκεια πολλών Ελλήνων, οι οποίοι την είδαν ως κάτι παραπάνω από μια απαλλοτρίωση εθνικού πλούτου από άπληστους πιστωτές.
Δείχνοντας τον δρόμο
Ακόμα κι έτσι, το Υπερταμείο έχει αποδώσει περισσότερα από 20 δισεκατομμύρια ευρώ στο ελληνικό κράτος από την ίδρυσή του, συμπεριλαμβανομένων 15 δισεκατομμυρίων ευρώ για τη μείωση του χρέους. Έχει ελαφρύνει την πίεση στον εθνικό προϋπολογισμό μετασχηματίζοντας ζημιογόνα περιουσιακά στοιχεία, σύμφωνα με Έλληνες αξιωματούχους, ιδιωτικοποιώντας μερίδια σε τράπεζες που εθνικοποιήθηκαν κατά τη διάρκεια της κρίσης, πουλώντας μετοχές σε ελληνικά λιμάνια και αεροδρόμια, και βελτιώνοντας τη διαχείριση της ακίνητης περιουσίας, των σιδηροδρόμων και άλλων κρατικών περιουσιακών στοιχείων. Το 2025, η Ελλάδα αποπλήρωσε μάλιστα 1,1 δισεκατομμύρια ευρώ στη Γαλλία νωρίτερα από το χρονοδιάγραμμα, βοηθώντας το Παρίσι να βγει από μια δημοσιονομική δυσκολία και προτρέποντας τον εισηγητή του προϋπολογισμού της Γαλλικής Γερουσίας να «ευχαριστήσει τους Έλληνες φίλους μας που μας βοήθησαν να μειώσουμε το έλλειμμά μας».
Η Ελλάδα θέτει το χρέος της υπό έλεγχο
Τώρα το Υπερταμείο εξελίσσεται. Σε μια ημέρα επενδυτών στην Αθήνα τον περασμένο μήνα, ο Υπουργός Οικονομικών Κυριάκος Πιερρακάκης το μετονόμασε σε Εθνικό Αναπτυξιακό Ταμείο (Hellenic Growth Fund) και το αναπροσανατόλισε ως ένα κρατικό ταμείο πλούτου. Με τη συγκατάθεση των πιστωτών της Ελλάδας, ένα μέρος των κερδών του —που προβλέπεται να φτάσει το 1 δισεκατομμύριο ευρώ φέτος— θα επανεπενδυθεί σε στρατηγικά έργα για να στηρίξει τη μελλοντική ανάπτυξη της χώρας. Έχει ιδρυθεί ένα ταμείο υποδομών και καινοτομίας για την υποστήριξη στρατηγικών έργων μαζί με τον ιδιωτικό τομέα στην ενέργεια, τις μεταφορές και τις ψηφιακές υποδομές, καθώς και το Εργοστάσιο Τεχνητής Νοημοσύνης Φάρος, μία από τις επτά τέτοιες εγκαταστάσεις που δημιουργήθηκαν σε ολόκληρη την ΕΕ.
Από πολλές απόψεις, η Ελλάδα απλώς υιοθετεί μια παγκόσμια τάση. Οι κυβερνήσεις παντού αντιμετωπίζουν ολοένα και περισσότερο τον ισολογισμό τους ως στρατηγικό πλεονέκτημα. Η κυβέρνηση Τραμπ έχει υιοθετήσει μια μορφή κρατικού καπιταλισμού, αποκτώντας μετοχικά μερίδια σε εταιρείες ημιαγωγών και κρίσιμων ορυκτών. Ο Μαρκ Κάρνεϊ (Mark Carney) έχει προτείνει ένα ταμείο «Ισχυρού Καναδά» (Canada Strong fund). Η κυβέρνηση Στάρμερ ίδρυσε το Εθνικό Ταμείο Πλούτου (National Wealth Fund) και τη Great British Energy. Ο ίδιος ο Μπέρναμ δημιούργησε ένα ταμείο μέλλοντος (future fund) στο Μάντσεστερ.
Αυτό που καθιστά το ελληνικό Υπερταμείο διδακτικό είναι ότι δείχνει τι μπορεί να κάνει μια χώρα ακόμη και χωρίς πλεόνασμα προϋπολογισμού από το πετρέλαιο ή δημοσιονομική ικανότητα για τη χρηματοδότηση επενδύσεων μέσω χρέους. Αντίθετα, τροφοδοτήθηκε με ένα απόθεμα υφιστάμενων δημόσιων περιουσιακών στοιχείων —από υποδομές και ακίνητα μέχρι συμμετοχές σε δημόσιες εταιρείες— τα οποία πλέον τυγχάνουν εμπορικής διαχείρισης για την παραγωγή αποδόσεων προς επένδυση σε στρατηγικές προτεραιότητες.
- Αντλώντας τεχνογνωσία από τις εταιρείες λειτουργίας του, το Υπερταμείο δημιούργησε μια Μονάδα Προετοιμασίας Έργων (Project Preparation Facility), μια εξειδικευμένη μονάδα που αναπτύσσει έργα και τα φέρνει στην αγορά.
- Από τη δημιουργία της το 2021, η μονάδα έχει προκηρύξει διαγωνισμούς για συμβάσεις ύψους 10 δισεκατομμυρίων ευρώ.
Αυτό επέτρεψε στο Υπερταμείο να λειτουργεί περισσότερο ως επενδυτής ιδιωτικών κεφαλαίων (private equity) ή επιχειρηματικών κεφαλαίων (venture capital) παρά ως ένα παραδοσιακό κρατικό ταμείο πλούτου που επενδύει στις δημόσιες αγορές. Δημιουργώντας μια δεξαμενή επενδύσιμων έργων, έχει προσελκύσει επίσης έμπειρους επαγγελματίες από την ελληνική διασπορά.
Μια κοινή αντίρρηση είναι ότι τέτοιου είδους δημόσια ταμεία εκτοπίζουν (crowd out) τις ιδιωτικές επενδύσεις. Ωστόσο, ο Γιάννης Παπαχρήστου, διευθύνων σύμβουλος του Υπερταμείου —και ο ίδιος πρώην στέλεχος του ιδιωτικού τομέα— υποστηρίζει το αντίθετο: Φέρνοντας δελεαστικές ευκαιρίες στην αγορά, το ταμείο προσελκύει ιδιωτικά κεφάλαια. Εξάλλου, πολλοί τραπεζίτες στον τομέα των υποδομών παραπονούνται ότι το μεγαλύτερο πρόβλημά τους είναι η έλλειψη διαθέσιμων έργων (deal pipeline). Οι συνεπενδυτές πρέπει επίσης να έχουν εμπιστοσύνη στη διακυβέρνηση του Υπερταμείου, αλλά ο κ. Παπαχρήστου επισημαίνει τα πολλαπλά επίπεδα ανεξάρτητων συμβουλίων μεταξύ της διοίκησης και του υπουργού-μετόχου της, καθώς και την παρουσία εκπροσώπου του Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Σταθερότητας στο διοικητικό της συμβούλιο. Προσθέτει ότι η τοπική τεχνογνωσία του Υπερταμείου μπορεί να βοηθήσει τους επενδυτές να ξεπεράσουν τα πολιτικά και ρυθμιστικά εμπόδια.
Η ισχυρή προσέλευση διεθνών ταμείων στην ημέρα επενδυτών του Υπερταμείου στις 22 Ιουνίου υποδηλώνει σίγουρα ότι υπάρχει όρεξη για τις συμφωνίες του. Η ατμόσφαιρα ήταν σε πλήρη αντίθεση με την Αθήνα πριν από μια δεκαετία, όταν οι συγκεντρώσεις Ελλήνων επενδυτών αποτελούσαν προνόμιο ανήσυχων ντόπιων επιχειρηματικών ηγετών που προσπαθούσαν να παραμείνουν ζωντανοί σε μια εγχώρια αγορά που κατέρρεε.
Αυτή τη φορά, Έλληνες επιχειρηματικοί ηγέτες, αξιωματούχοι και ξένοι επενδυτές μίλησαν με ενθουσιασμό για τις ευκαιρίες που προσφέρονται στην Ελλάδα ως έναν οικονομικά και πολιτικά σταθερό κόμβο για πολλαπλούς στρατηγικούς τομείς στην Ανατολική Μεσόγειο και τα Βαλκάνια. Ακόμα και ο χώρος της εκδήλωσης συμβόλιζε τη μετάβαση της τύχης της Ελλάδας: το πρόσφατα ανοιγμένο και πολυτελώς διακοσμημένο ξενοδοχείο Ilisian, πρώην Hilton, όπου κάποτε έβρισκαν καταφύγιο οι αξιωματούχοι της Τρόικας.
Η ευκαιρία του Μπέρναμ
Τι θα μπορούσε να μάθει η Βρετανία, και μάλιστα άλλες υπερχρεωμένες χώρες, από το παράδειγμα της Ελλάδας;
Είναι αλήθεια ότι οι δύο χώρες είναι αρκετά διαφορετικές. Η Ελλάδα εξακολουθεί να υποφέρει από έλλειψη επενδύσεων κεφαλαίου, οι οποίες ως ποσοστό του ΑΕΠ παραμένουν αρκετές ποσοστιαίες μονάδες κάτω από τον μέσο όρο του 21% της ευρωζώνης. Το ίδιο όμως ισχύει και για πολλές από τις περιοχές του Ηνωμένου Βασιλείου που ο Μπέρναμ θέλει να αναβιώσει. Ένα ταμείο που μπορεί να δημιουργήσει ευκαιρίες και να λειτουργήσει ως καταλύτης για επενδύσεις θα μπορούσε να διαδραματίσει χρήσιμο ρόλο.
Η Ελλάδα δείχνει ότι ένα ταμείο δημόσιου πλούτου που διαχειρίζεται χαρτοφυλάκια υφιστάμενων δημόσιων περιουσιακών στοιχείων μπορεί να είναι πραγματικά αποτελεσματικό.
Επιπλέον, μπορεί να πραγματοποιεί νέες επενδύσεις, προσφέροντας επιχειρησιακή τεχνογνωσία, γνώση της αγοράς και ροές εσόδων. Παρόλο που πολλές από τις κύριες δημόσιες υπηρεσίες της βρίσκονται σε ιδιωτικά χέρια, το Ηνωμένο Βασίλειο εξακολουθεί να διαθέτει ένα τεράστιο απόθεμα περιουσιακών στοιχείων στον ισολογισμό του, το οποίο ούτε μετράται ούτε τυγχάνει διαχείρισης επαρκώς. Σε αυτά περιλαμβάνονται χαρτοφυλάκια ακινήτων σε όλο το Εθνικό Σύστημα Υγείας (NHS), στα δίκτυα μεταφορών και σε άλλα τμήματα της κυβέρνησης, συχνά με κατακερματισμένη ιδιοκτησία και έλεγχο. Το ίδιο ισχύει και για τοπικές αρχές, όπως το Δημοτικό Συμβούλιο του Μπέρμιγχαμ, το οποίο κήρυξε σχεδόν χρεοκοπία το 2023, ενώ «καθόταν» πάνω σε περιουσιακά στοιχεία με χαμηλή απόδοση. Όπως και η Ελλάδα, η Βρετανία πρέπει να αξιοποιήσει τον υφιστάμενο δημόσιο πλούτο της για να δημιουργήσει μελλοντικό πλούτο.
Φυσικά, η Ελλάδα έφτασε σε αυτό το σημείο μόνο και μόνο επειδή δέχτηκε ακραία εξωτερική πίεση αφού έχασε την πρόσβαση στις αγορές ομολόγων. Χωρίς αυτό, είναι απίθανο η χώρα να είχε συγκεντρώσει ποτέ την πολιτική βούληση για να ξεπεράσει τα βαθιά ριζωμένα κατεστημένα συμφέροντα και τη γραφειοκρατική αδράνεια, ώστε να επιβάλει εμπορική πειθαρχία στον δημόσιο ισολογισμό. Ωστόσο, ακόμη και υπό αυτές τις συνθήκες, ο εκσυγχρονισμός του ελληνικού κράτους παραμένει ένα έργο σε εξέλιξη. Μια δεκαετία αργότερα, η Ελλάδα εξακολουθεί να μην διαθέτει πλήρες κτηματολόγιο, και πολλά περιουσιακά στοιχεία —συμπεριλαμβανομένης της δημόσιας ακίνητης περιουσίας— που θα μπορούσαν να επωφεληθούν από την εμπορική διαχείριση παραμένουν εκτός του ταμείου.
Παρ’ όλα αυτά, η Ελλάδα δείχνει πώς ένας δημόσιος ισολογισμός μπορεί να κινητοποιηθεί με τρόπους που καθησυχάζουν αντί να θορυβούν τις αγορές ομολόγων. Αυτή είναι η πρόκληση που αντιμετωπίζει τώρα ο Μπέρναμ. Το ερώτημα είναι αν η Βρετανία μπορεί να μιμηθεί την Ελλάδα χωρίς να χρειαστεί πρώτα να περάσει από μια κρίση χρέους.
