Οι αμερικανικές εταιρείες καταφεύγουν με ολοένα μεγαλύτερη ένταση στις ευρωπαϊκές αγορές ομολόγων, αναζητώντας ρευστότητα και ευνοϊκότερους όρους χρηματοδότησης, την ώρα που η αγορά χρέους των ΗΠΑ δέχεται ισχυρές πιέσεις από το τεράστιο κύμα δανεισμού που συνδέεται με την τεχνητή νοημοσύνη.
Η Τετάρτη 9/9 σηματοδότησε μια πρωτοφανή ημέρα για την ευρωπαϊκή αγορά, καθώς έξι αμερικανικές επιχειρήσεις προχώρησαν ή σχεδίαζαν να προχωρήσουν σε εκδόσεις ομολόγων.
Μεταξύ αυτών ήταν η Amazon, που επιδιώκει την πρώτη της έκδοση σε στερλίνες, και η Uber, η οποία έκανε το ντεμπούτο της στην αγορά ομολόγων σε ευρώ. Σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, πρόκειται για τον μεγαλύτερο αριθμό αμερικανών εκδοτών που έχουν εμφανιστεί στην ευρωπαϊκή αγορά μέσα σε μία ημέρα.
150 δισ. ευρώ από αμερικανικά ομόλογα στην Ευρώπη
Η στροφή αυτή έχει ήδη λάβει σημαντικές διαστάσεις. Πριν ακόμη από τις εκδόσεις της Τετάρτης, αμερικανικές εταιρείες είχαν αντλήσει φέτος 149 δισ. ευρώ, μέσω ομολόγων σε ευρωπαϊκά νομίσματα. Πρόκειται για το δεύτερο υψηλότερο ποσό που έχει καταγραφεί ποτέ σε ετήσια βάση, πίσω μόνο από το ιστορικό ρεκόρ του 2025.
Κεντρικός παράγοντας είναι το κόστος χρηματοδότησης. Για έναν αμερικανικό δανειολήπτη υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης, η έκδοση χρέους σε ευρώ μπορεί να είναι φθηνότερη από την αντίστοιχη σε δολάρια, ιδιαίτερα όταν τα έσοδα μιας πολυεθνικής εταιρείας προέρχονται σε σημαντικό βαθμό από την ευρωζώνη.
Η διαφορά, ωστόσο, περιορίζεται όταν το ευρώ μετατρέπεται σε δολάρια μέσω συμβολαίων αντιστάθμισης συναλλαγματικού κινδύνου. Με βάση τα στοιχεία του Bloomberg, τις τελευταίες εβδομάδες το κόστος μιας έκδοσης σε ευρώ και της μετατροπής της σε δολάρια ήταν περίπου αντίστοιχο με το κόστος της απευθείας έκδοσης σε αμερικανικό νόμισμα.
Διαφοροποίηση πηγών χρηματοδότησης
Παρά το γεγονός αυτό, η ευρωπαϊκή αγορά προσφέρει ένα σημαντικό πλεονέκτημα: επιτρέπει στις μεγάλες αμερικανικές επιχειρήσεις να διαφοροποιήσουν τις πηγές χρηματοδότησής τους. Η αμερικανική αγορά έχει επιβαρυνθεί από τον τεράστιο όγκο χρέους που εκδίδουν οι λεγόμενοι hyperscalers, οι μεγάλοι τεχνολογικοί όμιλοι που επενδύουν δισεκατομμύρια στην ανάπτυξη υποδομών τεχνητής νοημοσύνης.
Η Amazon αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα. Η εταιρεία αναμένεται να δαπανήσει περίπου 220 δισ. δολάρια φέτος και κάλυψε ήδη τις ανάγκες χρηματοδότησής της σε δολάρια για το 2026 με έκδοση ύψους 25 δισ. δολαρίων τον περασμένο μήνα. Έτσι, οποιαδήποτε νέα έκδοση σε δολάρια θεωρείται περισσότερο ευκαιριακή.
Στη βρετανική αγορά, η Amazon επιδιώκει να αντλήσει περίπου 4 δισ. στερλίνες, ποσό που αντιστοιχεί σε περίπου 4,1 δισ. δολάρια. Εφόσον ολοκληρωθεί, η έκδοση θα συγκαταλέγεται μεταξύ των μεγαλύτερων μονοήμερων δανεισμών στην αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου.
Η εξέλιξη δεν αφορά μόνο την Amazon και άλλους τεχνολογικούς κολοσσούς. Τράπεζες και άλλες αμερικανικές επιχειρήσεις αξιοποιούν επίσης την αυξημένη ζήτηση για εταιρικά ομόλογα στην Ευρώπη, διευρύνοντας τη βάση των επενδυτών στους οποίους μπορούν να απευθυνθούν.
Το ευρωπαϊκό πλεονέκτημα δεν είναι δεδομένο
Οι επενδυτές, πάντως, προειδοποιούν ότι το ευρωπαϊκό πλεονέκτημα δεν είναι δεδομένο. Μέχρι σήμερα, το μεγαλύτερο μέρος των εκδόσεων χρέους των hyperscalers έχει πραγματοποιηθεί στις ΗΠΑ, γεγονός που έχει αφήσει τις ευρωπαϊκές αποτιμήσεις σχετικά ελκυστικές. Εάν όμως η Ευρώπη αρχίσει να απορροφά πολύ μεγαλύτερο όγκο χρέους από τον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης, η διαφορά αυτή μπορεί να περιοριστεί.
Παράλληλα, η αύξηση των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη αναμένεται να διατηρήσει υψηλές τις ανάγκες χρηματοδότησης. Οι προβλέψεις για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες των εταιρειών του κλάδου συνεχίζουν να αναθεωρούνται προς τα πάνω, ενισχύοντας την ανάγκη για νέες εκδόσεις χρέους.
Η τάση προς τις ευρωπαϊκές αγορές αναμένεται έτσι να συνεχιστεί, καθώς οι αμερικανικές επιχειρήσεις αναζητούν εναλλακτικές απέναντι στην αυξημένη προσφορά ομολόγων στις ΗΠΑ και στις μεταβολές του κόστους δανεισμού.
Η Ευρώπη εξελίσσεται πλέον σε βασικό συμπλήρωμα της αμερικανικής αγοράς για τη χρηματοδότηση της επενδυτικής επέκτασης, με την τεχνητή νοημοσύνη να αποτελεί έναν από τους βασικούς καταλύτες αυτής της αλλαγής.
